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記者周尚伃

如今，券商正積極重塑其投行業務，以期充分發揮資本中介職能定位，進一步強化服務實體經濟功能。

Wind數據顯示，今年前5個月，券商共服務企業完成A股IPO（按發行日期統計）募資總額為1831.31億元，同比下降17%。其中，券商獲得IPO承銷及保薦收入106.58億元，同比下降15%。

雖然前5個月IPO發行規模較去年同期下降，不過，隨著全面注冊制的落地，IPO發行速度提升，3月份、4月份、5月份單月IPO發行規模均超400億元，分別為550.47億元、452.99億元、416.47億元。

從前5個月券商IPO承銷金額來看，“三中一華”依舊包攬前四席，頭部效應顯著，中信證券、中信建投、中金公司、華泰聯合4家券商的承銷規模分別為314.79億元、257.29億元、190.98億元、143.4億元；海通證券緊隨其后，承銷規模為143.21億元。部分投行實力強勁的中小券商表現持續亮眼，例如，民生證券排名持續上升至第六，承銷金額為100.84億元。當前，券商投行業務集中度正在不斷提升，上述6家券商合計占據了63%的市場份額。

從前5個月券商IPO承銷收入來看，中信證券、中信建投承銷及保薦收入均超10億元（收入按照承銷商實際配額統計，如果沒有公布實際配額，則按照聯席保薦機構數量做算術平均分配），海通證券、民生證券、中金公司、華泰聯合、國泰君安等5家券商承銷及保薦收入均超5億元。上述7家券商合計承銷及保薦收入為68.45億元，包攬了該業務64%的收入。

華泰證券金融首席分析師沈娟表示：“全面注冊制已穩健落地，2023年以來，IPO發行效率逐月提升，預計今年IPO數量整體保持平穩。同時，注冊制改革以來，IPO市場集中度持續抬升。在注冊制背景下，投行業務對券商專業能力和綜合能力要求提升，未來馬太效應有望進一步加強，大型券商將優先享受注冊制紅利?！?/p>

全面注冊制下，監管部門反復督促券商歸位盡責，形成執業質量和專業聲譽的市場化約束機制。今年4月中旬，根據《證券公司投行業務質量評價辦法（試行）》，中證協組織開展2023年券商投行業務質量評價，而評價體系中IPO項目撤否較多等問題是扣分重點。

從IPO申報項目通過情況來看，今年前5個月，共有22家券商IPO項目審核通過率為100%，但也有3家券商審核通過率為0%。去年12月份，中證協發布了首次投行業務質量評價結果，12家券商投行入選A類。從今年前5個月的情況來看，Wind數據顯示，A類券商投行中，申萬宏源證券承銷保薦、長江證券承銷保薦、國元證券IPO項目、中泰證券IPO項目的審核通過率為100%。

在頭部恒強的行業生態下，在近期的調研記錄中，各家券商投行也透露了各自特色打法。例如長江證券瞄準產業趨勢，加大市場開發力度，深入挖掘具備上市潛力的種子企業，在公司戰略重點部署的新能源、新材料、新一代信息技術、高端裝備制造等行業加強項目儲備，優化項目結構。申萬宏源則從戰略高度放大投行作為優質資產入口的作用，強化核心區域和重點領域人才投入，強調合規和金融科技基礎保障作用，繼續提升項目質量把控能力。

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