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龐 溟

今年以來，退市公司數量再創新高。目前，已有9家公司因觸及各類退市情形而從A股摘牌，20家公司處于退市整理期，此外還有64家公司被交易所實施退市風險警示。

伴隨著全面注冊制扎實推進，實施股票發行注冊制與暢通退市渠道相輔相成，可以切實把好市場入口和出口兩道關，并同步改革，強化優勝劣汰、吐舊納新。上市機制與退出機制將有望真正做到能上能下、有進有出，為資本市場注入高質量發展動力和可持續發展理念，以保持上市公司數量動態平衡、保證市場流動性和金融資源合理充裕、保護投資者利益及保障投資者信心。

上市公司是資本市場的基石、主體和優秀投資標的，是我國經濟高質量發展的主力軍。提高上市公司質量是一場整體戰、攻堅戰、持久戰，有利于打造規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提升資本市場的經濟晴雨表作用、投資價值和服務實體經濟功能，建設現代化經濟體系、實現經濟高質量發展。退市制度的不斷優化和嚴格執行、配套機制與后續環節的逐步成熟和持續完善，將使風險類公司、“僵尸類企業”出清進一步提速，“炒差”“炒小”“炒殼”現象進一步受到遏制，市場的資源配置能力和價值發現能力將進一步提升。預計財務類退市、交易類退市、重大違法類退市等強制退市的數量將持續增加，而吸收合并、重組上市、出清式資產置換等主動退市的數量也有望提高，IPO發行與退市的比例有望穩步向國際成熟資本市場看齊。

以常態化“退”市，促進資本市場不斷邁“進”高質量發展、可持續發展的新時代，必須做好以下幾方面的工作：

首先，堅持增量優化與存量提升相結合，培育優勝劣汰的健康市場生態與良性循環機制。應深化退市制度改革，進一步豐富和完善退市標準，精簡優化退市流程，從嚴落實執行強制退市機制，大幅提升退市機制的執行力與震懾力。將重大違法類等強制退市、吸收合并等重組退市、上市企業主動退市結合起來，持續鞏固深化常態化退市機制，加快推動常態化退市機制發力顯效，維護和建設良好的市場環境與市場秩序。

其次，堅持依法嚴格執行退市政策與持續強化監管執法相結合，牢牢把握法治化、制度化、專業化、市場化、常態化原則。在嚴厲打擊違法違規活動和追責退市的全過程中，應建立健全證券稽查、行政執法基礎制度與相關司法工作制度，統一標準，規范行為，提高效率，強化力量，補足監管短板，加強監管力度，嚴防監管套利，有效形成打擊資本市場違法活動的合力，用好用盡刑事追責和民事賠償等法律懲處制度，大幅提高企業違規成本和資本市場違法犯罪成本。

再次，堅持“有進有退”“應退盡退”與“進退有序”結合，做好平穩退市與保護投資者合法權益、防范化解風險的銜接工作。應充分認識我國資本市場發展階段、上市公司特點、投資者結構、市場承受能力、新股東利益和老股東訴求等多方面因素，通盤考慮投資者準入與精準評測退市公司風險，防范化解投資者風險，健全重大退市風險處置機制。強化信息披露、交易監管、退市執行等工作并注重監管協作，完善證券投資者保護基金等相關機構、協會，實現投資者保護工作的制度化、組織化。

最后，堅持治標與治本相結合，加快構建規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。應乘著全面注冊制這一全要素、全環節、全鏈條改革的東風，繼續統一和完善以信息披露為核心的注冊制安排，在清除害群之馬的同時，加強宣傳、教育、引導工作。推動建立健全公司內部控制制度、公司治理結構與社會責任機制，提升上市公司質量、信息披露質量、企業治理水平和持續運營能力，強化中介機構作為資本市場“看門人”的職責，壓嚴壓實中介機構責任，努力提升中介機構執業質量和從業人員職業操守，在常態化退市的過程中推進社會信用體系建設和資本市場誠信建設，以誠實合法守信的金融生態環境促進金融服務實體經濟。

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