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6月28日，國家統計局公布了1-5月份全國規模以上工業企業利潤數據。數據顯示，5月份，全國規模以上工業企業利潤同比下降12.6%，連續三個月收窄，企業利潤呈現穩步恢復態勢。國家統計局表示，裝備制造業是拉動規上工業利潤貢獻最大的行業板塊。不過，對于工業企業利潤后期表現，市場機構仍然較為謹慎。分析認為，外需趨弱背景下出口將繼續承壓，地產和消費斜率仍在放緩，企業信心尚待進一步加強，工業企業盈利修復短期可能仍有波折。

5月份，全國規模以上工業企業利潤同比下降12.6%，降幅較4月份收窄5.6個百分點；1-5月份，規上工業企業利潤同比下降18.8%，降幅較1-4月份收窄1.8個百分點。民生銀行研究院研究報告指出，1-5月份工業企業營業收入利潤率為5.19%，較上月提升0.24個百分點，達到今年最高水平，是促使企業盈利增速逐步回升的主要因素。營業收入利潤率的提高，又主要源于費用的下降。浙商證券宏觀研究團隊同樣認為，營收利潤率保持修復是促使企業盈利增速逐步回升的主要因素。

從行業結構來看，裝備制造業是5月份拉動工業利潤增長貢獻最大的板塊，其利潤占規上工業的比重為39.6%，較4月份上升5.3個百分點，拉動規上工業利潤增長4.6個百分點。分行業看，受汽車銷售較快增長、新能源汽車產銷兩旺、投資收益增加等因素共同作用，汽車制造業利潤增長1.02倍；電氣機械行業受光伏設備、鋰離子電池等新能源產品帶動，利潤增長27.3%；通用設備、專用設備、儀器儀表行業受中央空調、醫療設備、工業自動控制系統等產品帶動，利潤分別增長30.9%、27.7%、26.6%。國家統計局工業司統計師孫曉表示，工業企業利潤行業結構持續改善。民生銀行研究院指出，從利潤占比來看，工業企業利潤繼續呈現出由采礦和消費制造板塊向裝備制造板塊傾斜的趨勢。

浙商證券宏觀研究團隊認為，對工業企業而言，當前需求修復強度大于疲弱的供給。盈利增速不足壓制企業擴產積極性，結合低位徘徊的工業產能利用率、企業利潤增速以及進一步下行的工業品價格來看，工業企業在當前擴大供給的意愿較低。展望后期，預計工業企業去庫周期在三季度末或將見底并在四季度轉向主動補庫，但趨勢性轉向補庫過程仍待需求側發力，在工業品需求弱修復情形下，或呈現較弱的補庫狀態。

光大證券董事總經理、首席宏觀經濟學家高瑞東表示，隨著外需步入回落區間、同期基數短暫抬升，工業企業盈利修復短期可能仍有波折，但回升向好的趨勢不改。當前工業企業去庫存階段已接近尾聲，庫存高企和價格下行的壓力都將繼續緩解。同時，各類支持政策也正在不斷落地顯效，有望從需求端和成本端鞏固工業企業盈利的修復動能。

（文章來源：證券時報網）

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