銀行理財產品費率“價格戰”，就像邁入三伏天的氣溫，熱度持續上升。

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6月以來，至少有10家銀行理財公司公告調降費率，包括固定管理費、產品贖回費等。甚至還有理財公司喊出“零費率”，調降主力是股份行和城商行的理財子公司。

對于理財公司密集調降費率，受訪業內人士表示，這是短期內理財公司吸引投資者的措施之一。一方面，降費是監管層所鼓勵的方向；另一方面也希望投資者獲得更好的投資體驗，維持理財規模。

不過，也有銀行資管行業人士表示，這是一種營銷噱頭，投資者目前對費率并不敏感，本質是理財市場“內卷”的體現。要維系理財市場規模并保持增長，最終考驗的是理財公司的投研能力，也就是為投資者創造價值的能力。

費率競相打折

7月6日，上銀理財公告，自13日起上銀理財“凈享利”系列開放式理財產品（6個月）的固定投資管理費及銷售管理費進行優惠，其中固定投資管理費由0.6%/年下調至0.2%/年，銷售管理費由0.6%/年下調至0.05%/年。

不只是上銀理財。記者梳理來看，6月以來，招銀理財、廣銀理財、光大理財、華夏理財、興銀理財、中銀理財、寧銀理財、南銀理財等至少10家理財公司相繼調降費率，且調降力度不小，部分理財公司甚至階段性搞出“零費率”。例如，光大理財陽光碧樂活21號產品A類份額，自7月6日起銷售服務費為0%。

理財公司近期密集降費，主要原因是受季末時點因素影響。“主要與6月末理財、存款規模之爭有一定關系。”一家頭部理財公司人士向記者表示，季末往往也是銀行存款的考核時點。

國金證券發布的固收報告稱，為應對較大的存款壓力，銀行通常選擇停發部分理財產品，引導到期理財資金回表以滿足存款的需要。

另一方面，受去年兩輪“破凈潮”余波影響，投資者信心有待恢復，操作風格仍然偏保守。上述頭部理財公司人士表示，當下特定階段的讓費，主要是希望在震蕩市場中重振投資者信心，鼓勵投資者長期持有。費率降低，投資者承擔的投資成本也隨之降低，投資體驗會好一些。

這些降費行為，大多為階段性活動。招聯金融首席研究員董希淼表示，費率下調是短期內理財公司吸引投資者的措施之一。“下調費率，傳遞出理財公司對自身投資能力和市場發展的信心，對投資者來說投資成本有所降低，等于變相增加投資的收益。”董希淼說。

穩規模仍有壓力

受益于上半年債券牛市，理財市場凈值回漲，規模較去年末已企穩回升，但保規模的壓力并未消退。

特別是面臨跨季的6月，理財存量規模會有季節性縮量。國盛證券根據普益理財數據估算，6月底凈值型理財存續規模估計為24.3萬億元，較5月減少8662億元，降幅略高于過去兩年同期。分產品看，主要是現金管理類規模大幅下降，6月現金管理類規模下降6074億元，這其中不乏債市震蕩理財凈值波動帶來的贖回影響；固定收益類產品下降2142億元。

一家城商行資管部人士向記者表示，上半年該行理財規模基本沒降，但也沒有新增。“主要是現金管理產品規模降得厲害，受（現金管理類理財產品）新規影響，投資范圍受限，收益率受影響比較大，所以規模一直在降，現在較頂峰時期降了50多億元。幸虧有其他封閉式產品頂上。”

對于部分較晚開業的理財公司而言，壓力不只來自于保規模，還來自于向頭部追趕的挑戰。一家股份行理財公司人士年初向記者透露，今年公司規模考核目標要求比去年增加了30%至40%。

規模增量目標疊加同業競爭壓力，理財公司上半年拓展代銷渠道動作頻頻，不僅借力同業，還將渠道下沉至縣域農商行。例如，7月5日，興銀理財公布6家新增代理銷售機構名單，其中5家為農商行和農村信用合作聯社。諸如寧銀理財、南銀理財等都與農商行建立代銷關系。

“理財子公司都在拓展代銷渠道。渠道如果給力，對于增加規模還是有效的。”上述城商行人士表示，今年理財產品不好賣，現在客戶基本都還“心有余悸”，偏向于存款而不買理財。

考驗投研能力

業內人士表示，理財產品凈值化以來，能不能穩住規模并保持增長，費率或渠道并非關鍵因素。

長期來看，合理的費率設計能夠促使管理人堅持“投資者利益至上”，并激發主動管理能力。但理財產品要真正受到投資者認可，愿意“買買買” 并長期持有，最終考驗的是理財公司的投研能力，直白來說，就是收益率。

招商銀行財富管理平臺人士向記者表示，要提升投資者的投資體驗，還需要行業各個參與主體形成合力，提升投研能力，不斷完善投資者教育和陪伴工作，提升收益率，為客戶創造價值。

這實際上也是當下行業的共識和努力的方向。

董希淼提醒說，費率高低不應該成為投資者選擇理財產品的關鍵因素，投資者應該根據自己風險偏好、主動性需求、可投資資產等各種因素來進行綜合的資產配置。在資產配置中，選擇適合自己的理財產品，費率高低只是眾多因素之一 ，并非關鍵的考量因素。

（文章來源：上海證券報）

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