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華泰證券指出，5月社融、信貸為2023年首度同比少增，主要受票據規模收縮及政府債高基數拖累，而6月基數壓力仍然較大：22年6月社融新增5.17萬億元，一方面受益于政策性銀行調增8000億元信貸額度等穩增長政策，信貸新增2.81萬億元（企業中長期貸款新增1.45萬億元）；另一方面2022年政府債融資靠前發力，22年6月政府債融資規模超1.6萬億元。23Q1貨政報告提出“保持貨幣信貸總量適度、節奏平穩”，“引導金融機構把握好信貸投放節奏和力度”，預計后續銀行貸款投放節奏或將保持平穩，社融高基數壓力或延續。

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