存款利息又要降！透露了什么重要信號？|世界通訊
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2023-06-09 21:25:26
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(資料圖片)
◎智谷內部研判 投研團隊?
◎作者 |?牛叫獸
都在等“有形之手”出招。
但有一些機構，已經不抱期待了。
形勢越來越迫切。
6月7日，官方公布5月貿易數據，出口超預期放緩，進口的堅挺也略超市場預期。
數據到底好不好，當天的資產價格已經表達出態度。
A50期貨跌0.7%，美元兌人民幣“跳貶”到7.12附近——
存款利率最近也有大動作，再次降息。
這次存款降息，定期的下調力度比活期大。
可能為了降低資金空轉，壓縮金融套利的空間。
存款利率是銀行吸收資金的成本，降存款利率等于降銀行成本，不難理解。
這兩年為了完成刺激經濟的任務，銀行拼命放貸，對一些企業的貸款利率壓得非常低，甚至比存款利率還要低。
這時候，企業借了錢，哪怕不拿去擴大生產，而是借錢存銀行，那都是劃算的。
但這就屬于資金空轉，錢沒有流到實體經濟，而是留存在金融系統。
資金空轉，脫實向虛的問題，在前陣子中央財經委會議已經有提到。
如今進一步降低存款利率，可能就是為了壓縮這個套利空間，盡量讓錢往實體經濟流。
這個理論上是講得通的。
但實際上，今年兩次降存款利息，而貸款利息反而沒太多大動作，同時股市也沒什么賺錢效應，反而容易導致提前還貸加劇。
反正存在銀行也沒幾個錢，放到股票基金里更要虧錢，那還不如提前還貸算了。
所以關鍵要看后面貸款利率會不會配合下降，如果遲遲沒有動作，只會加劇提前還貸。
有形之手已經在出招，但似乎沒有命中當下的最大痛點。
過去這十幾年，每當遇到經濟放緩的時候，兩個頭部大國的投資者，都會一些堅定不移的信念。
老美的投資者會期待美聯儲放水，如果放一次不夠，那就再放一次，甚至無限量放水。
G2的投資者會期待放地產，只要把房子的束縛解開，沒什么是解決不了的。
如果三四線不夠，那就強二線，甚至一線。
最近很多傳言，把地產股的火又點了起來，其實背后也是反映市場的“條件反射”——
一旦經濟循環不順暢，地產一定會出手。
前陣子，吳曉波就發文，救樓市才能救內需。
但是在那篇文章下，點贊最多的評論是——
要不要出手救樓市？不同群體的分歧確實很大。
反正有些機構，已經不太抱期待了。
分析師不太講人話，言語表達也比較內斂，不過最后一句話的態度已經很鮮明。
事實上，這兩個月，有形之手確實“定力十足”，不像市場期待的那樣。
一直在等，但一直等不到，屢屢低于預期，導致資本市場也不斷被消磨。
不禁讓人好奇，為什么有形之手如此篤定？
可能一方面，頂層設計更關注高端制造，重點解決卡脖子的問題。
另一方面，當前經濟數據顯示的“分化復蘇”，也會增加決策成本。
如果情況真的很差，那反而不用猶豫，該上就上。
但現在問題是，好像情況也不是很糟糕。
5月統計局和財新PMI分化，就是例子。
雖然兩個都是觀察經濟景氣度的指標，但統計局數據往下，財新數據往上。
這種分化可能顯示，雖然工業制造業一般般，但是服務業不是很差。
數據分化，也就增加決策的難度。
當然，越是極端時刻，就越要相信常識。
對于經濟和資本市場而言，最大的常識就是“周期”。
既沒有只漲不跌，也沒有只跌不漲。
當鐘擺向一邊偏離得越極端，那么往另一邊偏離的力度就越大。
被悲觀情緒裹挾時，看啥啥不行，也就沒注意到一些機會。
看資本市場，跟人工智能相關的算力行業，已經有多只龍頭企業年內翻倍。
哪怕保守一點，想安安穩穩吃股息，今年紅利類指數也有5%左右的回報，遠勝主流指數。
適應變革，跟上加速的世界，而不是整天著眼于僵局去嘆息。
不同的關注角度，你會看到不一樣的未來。
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