到底要不要救樓市？

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保持聯系，一起前行

(資料圖)

◎智谷內部研判 投研團隊

◎作者 | 老肥

現在，整個市場都在等一個救市的聲音。

看看A股，就知道市場真的等不及了。前段時間，和樓市走勢相反，A股地產板塊連漲4天，就連和房地產相關的期貨品種都出現了異動。

這背后，并不是什么利好落地，而是各種“臆想嚴重”的地產小作文頻出，包括預言“接下來將采取新加坡模式取消限購、上海房產政策調整等等......”看看下圖，堂而皇之的五大猜想。

哪怕有分析師很快出來辟謠，也奈何不了A股興奮。

其實， 這恰恰反映了市場對地產政策的博弈預期明顯升溫，換句話說，市場在賭很快會搬出夜壺來用一用了，但利好的靴子卻遲遲沒來。

這本身其實是市場和做決策的一方，對經濟基本面的判斷和應對思路不一樣。

其實市場的期待也情有可原。

我們先來看看上半年數據——

1）今年4月開始，股債商匯等資產價格陸續回落到去年11月的位置，反映了市場對經濟增速的預期比較保守；

2）剛剛出爐的5月進出口數據，以美元計的出口增速，同比錄得-7.5%的增速。這一數據的市場預期為-1.8%，上個月該數值則為8.5%。

3）社融、經濟、通脹數據，市場預計也將延續弱勢表現......

數據不及預期，市場越期待穩增長政策出臺，需要一道猛藥。

而在市場習慣性的認知里，房地產無疑是最佳選擇。

過去十年，市場習慣了“經濟下行就要加杠桿強刺激”的模式。

房價上漲，刺激居民的購房欲望。居民加杠桿買房，帶動土地價格上漲，地方也可以上杠桿擴大基建......

這在過去屢試不爽，市場顯然已經形成路徑依賴。最近一段時間，“小作文”行情的頻頻出現，就是市場對政策容易過度期待的一種表現。

但上面似乎沒有給出相應的“大招”。

和市場的期待相反，會上不斷強調政策定力。

上周五的國常會，對經濟形勢的研判與4月底重要會議沒有太大出入。

(圖源：新華社)

總體展現是一個“穩得住”。

1、雖然認可經濟復蘇更多是恢復性的，內生動力仍不強，但對經濟整體實現5%的目標并沒有感到太大壓力。

2、在后續的方向上，更為注重質量而非總量的指標。在政策支持方面，著重強調了“營商環境”、“穩定社會預期”、“政策落實”、“針對性強、含金量高”。

3、經濟定調沒有發生明顯變化，重心還是在信心恢復上。短期出臺大規模刺激政策的可能性較小，也絲毫沒有提及地產相關政策。

可能大家清楚，當下需要的不是強刺激，而是提振信心。

4月住戶貸款減少2411億元。說明大家對未來的信心還不夠，不愿意借錢，反而提前還貸，減少債務。

這種環境下，無論是降低利率還是刺激地產，提振效果不會好，反而容易出現政策空轉。越是刺激，大家就對經濟預期越弱，降低債務負擔的意愿就越強烈。

企業賺到錢優先用于還債，不用于再投資擴大產能，更不會找銀行借錢投資；老百姓也是如此，把大部分收入拿去還債，同時減少非必要支出，消費支出減少，借錢意愿很弱。

大白話就是，老百姓永遠是“買漲不買跌” ，今年年初汽車降價就是一個案例。

展望未來兩個月，市場還會出現很多“小作文”，繼續試探；而政策仍然會保持定力，不做大刺激，可能會有漸進調整，避免突然降速。

這種博弈可能會持續到7月底，直到重要會議召開，對經濟形勢定調是否延續。

雖然這次復蘇的過程很漫長，但這是中國經濟非常重要的一次轉折。

不靠加杠桿方式，而是盡量依靠消費、制造業升級和科技創新推動經濟盡可能保持穩態增長。

現在我們感受到的恐懼或者彷徨，本質上是舊認知體系被推翻，但新認知仍未建立。

蒙著雙眼走在路上，哪怕是一馬平川，也走得心驚膽顫。

唯一不變的，就是變化。

擁抱變革，跟上加速的世界，而不是整天著眼于僵局去嘆息。

不同的關注角度，你會看到不一樣的未來。

當下，你從經濟角度看，可能是衰退，從地緣角度看，就是大分裂。

但是從技術角度看，就是產業升級的機遇，是AI的指數式井噴，是新時代曙光的顯露。

對經濟、對地緣中宏大敘事的困局，我們無法躲避，但我們可以選擇去關注什么。

不同的維度，你和你的企業，安身立命之點是不一樣的。

擁抱變化，跟上加速的趨勢，相信一切僵局都會被打破。

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