寧王閃崩背后，機構觀點針鋒相對！動力電池產能過剩了嗎？

為投資者提供專業資訊服務

【資料圖】

資訊傳遞價值，專業伴隨成長！

——騰訊官方證券投資平臺

騰訊自選股推出《選哥侃市》欄目，自選哥每周末選取幾件大事與大家侃一侃，更深入了解市場發生了什么。

大家周末好，今天自選哥繼續為大家推薦三篇文章。這一篇文章，自選哥跟大家聊聊本周機構關注的股票。

還有另外兩個話題，大家可以點擊以下鏈接可查看：

一周金股榜：長城汽車5月銷量破10萬 6家機構給出買入評級

消費提升疊加政策利好，汽車股批量漲停！哪些細分可以關注？

正文開始

摩根士丹利發布研報看空全球動力電池龍頭寧德時代，將公司評級從“平配”下調至“低配”。受此影響，寧德時代周三盤中一度放量大跌逾6%，總市值一度跌破9000億元。

相比于摩根士丹利的觀點，國內多家券商的研判則樂觀許多。部分市場人士認為，寧德時代周三的大跌或許是資金情緒的又一次連鎖反應。

實際上，對于整個動力電池行業，業內也出現了明顯的分歧。長安汽車董事長朱華榮預計，到2025年中國需要的動力電池產能為1000-1200GWh，目前行業產能規劃已經達到4800GWh。當前產能嚴重過剩，產業必將回歸到理性狀態。此外，工信部副部長辛國斌表示，引導資本理性投資，避免動力電池盲目擴張。

看空研報誘發寧王大跌？機構觀點針鋒相對

摩根士丹利近日發布報告稱，將寧德時代的股票評級下調至“減持”，目標價由此前的213.89元調整為180元。按照周三的收盤價計算，該股還有超過13%的下跌空間。

摩根士丹利表示，電池材料公司利潤率下滑的不利因素大部分已被股價反應，但寧德時代可能在市場份額和利潤率方面面臨的風險在增加，將公司評級從“平配”下調至“低配”。該行分析師在報告中寫道，預計短期電池產能依然過剩，這使得價格戰不可避免，今年下半年二線電池制造商可能會采用更加激進的價格戰略以獲得市場份額。

根據彭博社匯編的數據，在超過40家跟蹤寧德時代的評級機構中，摩根士丹利給出的該公司的目標價是最低的。這些機構對于寧德時代的平均目標價為325.51元，較當前股價高出約57%。

相較于摩根士丹利的分析，不少國內券商的觀點則顯得樂觀許多。

天風證券電新團隊表示，寧德時代一季度業績大超預期，上調公司2023年、2024年歸母凈利潤至460億元、620億元（前次為420億元、584億元），同比增長50%、35%，預計公司2025年實現歸母凈利潤780億元，同比增長26%。公司龍頭地位穩固，領銜多項新技術發展，維持“買入”評級。

東吳證券曾朵紅團隊表示，寧德時代2023年一季度報表表現亮眼，現金流大幅提升，維持公司2023年至2025年歸母凈利潤預測464/632/855億元，同比增幅分別為51%/36%/35%。考慮到公司裝機、出貨和市占率優勢顯著，且海外市占率快速提升，給予寧德時代2023年35倍PE預測，維持“買入”評級。

動力電池行業產能過剩了嗎？

在長安汽車董事長朱華榮看來，在目前汽車產業中，整車、零部件分工處于非穩定狀態，業務的邊界也在重構中，有相互滲透的趨勢。新能源汽車行業從過去“少電、缺電、貴電”，到今年迅速轉換為電池產能過剩。預計到2025年，中國需要的動力電池產能約為1000至1200GWh，目前行業產能規劃已經達到4800GWh，產能嚴重過剩，產業必將回歸理性狀態。

中國汽車動力電池產業創新聯盟副秘書長王子冬曾在2022年11月表示，2023年中國本土市場的新能源汽車增速很可能會下降，加上動力電池企業新建產能釋放，隨之電池供應一定會過剩。億緯鋰能董事長劉金成此前預計，最晚到2024年，全產業鏈都將出現產能過剩。

另外，據經濟參考報消息，寧德時代一位內部人士說，今年以來，由于訂單減少，一些一線員工的加班時間明顯減少。其他電池企業也面臨訂單不足的情況。中創新航生產方面的負責人說，在去年，即便是周末，一線工人加班是家常便飯，現在加班也開始變少。有消息稱，中創新航因訂單不足問題導致部分員工離職。

鋰電池產業鏈的上游同樣受到影響。近日，國內生產鋰電負極材料的上市公司尚太科技發布公告稱，其位于石家莊的生產基地將陸續停產。公司表示：“整個負極材料行業供需已經反轉，面臨產能過剩的局面。” 據悉，尚太科技的下游客戶涵蓋寧德時代、國軒高科、欣旺達、蜂巢能源等動力電池頭部廠商。

不過，機構對此則有不同看法。中信建投分析認為，在行業發展早期就定論行業產能過剩為之過早。

該機構認為，電池產品并不是標準品邏輯，并非有產能就會價格戰，電池是定制化產品，需要結合下游需求進行開發和產線布局，行業龍頭公司擴產并非盲目，都基于定點項目進行。“寧德時代在中高端車型供貨比例極高，在非比亞迪份額穩定在65%-70%，并非二線企業想打價格戰就能撼動地位。”

值得注意的是，天風證券在寧德時代遭大摩“唱空”后的一份研報中表示，電池的本質是物理性能和電化學體系的結合，所以是個復雜的系統工程，行業壁壘不容忽視。該機構認為，一線電池廠商與中小電池廠商的二輪差距擴張已經到來。

這一觀點也得到國內某TOP5電池廠商人士認同。他表示，產能的變化是動態和結構性，從產能角度來看，目前貌似已經出現過剩，但站在一部分需求來看，又是不夠的。在他看來，高端的產能永遠不夠，低端產能會不斷被淘汰，所以動力電池市場的供需是動態變化。

來源：騰訊自選股財經

如果您想看每日復盤、券商金股、一周策略、資金流向，請點下面的名片加關注

點個“分享”，股票大漲

點個“在看”，股票大賺~

關鍵詞：