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華虹宏力IPO注冊獲批，先正達將上會，巨無霸IPO對A股意味著什么？

兩家巨無霸IPO即將降臨A股市場，一家是華虹宏力，擬募資180億，目前已經獲得了IPO注冊批準；另一家是先正達，擬募資650億，計劃于6月16日首發上會，若成功過會，將會成為A股近13年來的最大規模IPO。

華虹宏力獲批注冊，隨著它未來成功上市，將會是科創板市場IPO募資規模的第三名，前兩名分別是中芯國際和百濟神州。先正達赴A股上市，已經傳出了一段時間，只是遲遲未見實質性的進展。但是，隨著先正達首發上會消息的落實，先正達很快會降臨A股市場。一旦可以成功發行上市，將會是自農業銀行IPO以來最大規模的IPO。

從市場的角度出發，最擔心的是兩家巨無霸企業募資對市場的沖擊影響。按照招股書的募資計劃，兩家企業的募資規模合計將高達830億元，對日均成交量只有8000多億的A股市場來說，確實是一個不小的考驗，巨無霸企業的IPO，難免會對市場造成資金分流的壓力。因此，對巨無霸企業的上市時機，還是需要充分考慮。

當前，A股市場正處于全面注冊制的階段。今年以來，A股市場的融資規模明顯提升，且促使整個股票市場的總市值規模水漲船高，新增IPO企業所創造出來的市值增長規模占比較高。

參考港股市場的情況，在IPO顯著提速的背景下，可能會加速市場資金的分化現象，市場資金會進一步向頭部企業、稀缺企業靠攏，對普通股票或者績差股票而言，將會面臨巨大的資金分流壓力。因此，我們可以發現，港股市場長期存在仙股遍地的情景，但優質資產的股票價格依然高企，市場大部分的流動性都聚集在優質資產身上。

按照目前市場的發展趨勢，A股市場有可能向港股化靠攏。時至目前，A股市場上市公司的數量已經超過5000家，近幾年新增新股數量顯著增加，對以存量資金作為主導的股票市場來說，非常考驗資金面的壓力。

隨著新股發行節奏的加快，疊加巨無霸企業的加速發行，未來更考驗A股市場的資金面壓力。注冊制，本質上是一項市場化程度很高的發行制度，上市公司的股票定價基本上由市場決定。近兩年，因觸發面值退市規則而遭到退市的A股上市公司明顯增多，從本質上分析，這也是市場自我調節的結果，未來觸發面值退市的上市公司數量可能會持續增加。

巨無霸IPO降臨A股，非常考驗當前A股市場的資金面壓力。因此，對巨無霸企業的上市時機選擇，還是需要比較慎重，避免造成市場的劇烈波動。在巨無霸企業上市之際，應該要營造出一種賺錢效應，并促使市場的日均成交量回升至1.2萬億以上的水平，這樣才可以更好抵御巨無霸企業募資所造成的市場波動風險。

從投資者的角度出發，要么適應市場環境的變化，要么退出市場。參考港股市場的表現，未來可能會出現大量資金聚集到頭部優質企業或者稀缺企業身上，但不少普通股票可能會陷入長期流動性不足的局面。在全面注冊制的環境下，流動性充裕與否或比上市公司基本面更重要，一旦股票失去流動性優勢，將會影響上市公司的價格發現功能，最終會導致更多的資金流向部分優質資產，市場資金對不同類型的資產價格會存在不一樣的估值定價需求，過去的投資邏輯與估值定價體系可能會產生一定的重構壓力。

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