摘要

稅收收入仍是5月公共財政收入的主要拉動力。公共財政預算對基建的支出增速有所放緩。政府性基金預算支出放緩。

5月公共財政收入實現16521.0億元，較去年同期增長32.7%，增幅較4月收窄37.2個百分點；其中，當月稅收收入實現14395.0億元，同比增速實現42.0%，增幅較4月收窄47.3個百分點；非稅收入規模為2126.0億元，同比下降7.8%，降幅較4月收窄1.9個百分點。去年同期增值稅留抵退稅規模較大，據我們測算，2022年5月單月留抵退稅規模接近5000億元，自然口徑下的稅收收入成為5月公共財政收入的主要拉動力；但若排除留抵退稅因素，稅收對公共財政收入當月同比增速的貢獻有限。

(資料圖片僅供參考)

著眼稅收結構，增值稅、企業所得稅及消費稅仍為當期占比較高的稅種，規模占比分別為37.9%、26.8%和8.4%。在自然口徑下，1-5月國內增值稅同比增長93.5%，增幅顯著，拉動當期稅收收入同比增速35.4個百分點。企業所得稅收入同比下降1.9%，拖累當期稅收收入增速0.5個百分點，國內需求不振疊加海外大宗商品價格弱勢，抑制企業盈利能力及生產意愿，企業所得稅同比增速表現較弱。

5月全國一般公共預算支出實現18403.0億元，同比增長1.5%，增幅較4月收窄5.1個百分點；其中，地方公共財政支出實現15507.0億元，同比增長0.2 %，增幅較4月收窄6.9個百分點，公共預算支出發力放緩。

從結構看，1-5月，公共財政向教育、社保就業、科技領域的支出力度維持穩定，同比增速分別實現6.8%、10.0%和8.6%。值得注意的是，5月公共財政預算對基建的支出增速有所放緩，僅向城鄉社區事務支出的同比累計增速實現3.5 %，對農林水、交通運輸支出的同比累計增速均較4月明顯下滑，但我們認為，擴充內需是二季度乃至全年的關鍵任務，基建是內需的重要抓手之一，預算內支出將持續向基建投資發力。

5月地方政府性基金收入規模3644.0億元，同比下降9.4%，增速較上月下降10.0個百分點；其中，國有土地使用權出讓收入3132.0億元，同比降幅實現13.0%，降幅較4月明顯走擴12.3個百分點。當前房地產行業仍處于主動去庫存階段，國有土地使用權出讓收入仍處于較低水平。

地方政府性基金預算支出6241.0億元，同比下降13.0%，增速較4月下降26.1個百分點；國有土地使用權出讓收入相關支出3054.0億元，同比下降26.3%，降幅走擴9.2個百分點。

4月以來，國內主要經濟數據持續走弱，財政的支撐作用有待發揮，但從收入、支出的節奏看，收入不振已成為支出發力的“硬約束”。今年以來，在去年同期基數較低的背景下，政府性基金預算收入增速持續弱勢，影響該預算支出節奏，國有土地出讓金收入仍是主要短板。截至5月，國有土地使用權出讓金收入的累計同比降幅仍在20.0%的較高水平，而以該收入安排的支出是基建投資的重要資金來源，政府性基金預算對“擴內需”的支撐力度難言改善；因此，下半年政策性金融工具、貼息貸款等“準財政”增量工具值得期待。

風險提示：海外衰退風險；地緣關系的不確定性。

稅收收入仍是5月公共財政收入的主要拉動力

6月16日，財政部發布數據，1-5月，全國一般公共預算收入99692.0億元，同比增長14.9%，增幅（較1-4月，下同）繼續改善3.0個百分點。其中，中央一般公共預算收入45851.0億元，同比增長13.1 %，增速繼續改善4.5個百分點；地方一般公共預算本級收入45610.0億元，同比增長16.5%，增幅繼續走擴1.7個百分點。

單月數據方面， 5月公共財政收入實現16521.0億元，較去年同期增長32.7%，增幅較4月收窄37.2個百分點；其中，當月稅收收入實現14395.0億元，同比增速實現42.0%，增幅較4月收窄47.3個百分點；非稅收入規模為2126.0億元，同比下降7.8%，降幅較4月收窄1.9個百分點。去年同期增值稅留抵退稅規模較大，據我們測算，2022年5月單月留抵退稅規模接近5000億元，自然口徑下的稅收收入成為5月公共財政收入的主要拉動力；但若排除留抵退稅因素，稅收對公共財政收入當月同比增速的貢獻有限。

著眼稅收結構，增值稅、企業所得稅及消費稅仍為當期占比較高的稅種，規模占比分別為37.9%、26.8%和8.4%。在自然口徑下，1-5月國內增值稅同比增長93.5%，增幅顯著，拉動當期稅收收入同比增速35.4個百分點。企業所得稅收入同比下降1.9%，拖累當期稅收收入增速0.5個百分點，國內需求不振疊加海外大宗商品價格弱勢，抑制企業盈利能力及生產意愿，企業所得稅同比增速表現較弱。

此外，國內消費稅表現仍然較弱，5月累計同比下降16.1%，汽車、能源價格下行仍在影響國內消費稅表現。其一，在促進汽車消費政策、多車企價格戰等因素影響下，汽車價格繼續下降，5月汽車制造業PPI同比下降1.1%，降幅較4月繼續走擴0.1個百分點，對消費稅數據表現有所影響。其二，在國際大宗商品價格的影響下， 5月CPI交通工具用燃料同比降幅走擴至11.1%，或也對消費稅數據產生影響。值得一提的是，交通工具燃料價格下降在一定程度上有擴充需求的作用，后續建議政策發力維護相關企業的盈利空間。

房地產相關稅收維持微幅正貢獻。1-5月，契稅、房產稅同比增速分別實現8.8%和7.3%，分別拉動當期稅收收入增速0.3和0.1百分點。值得一提的是，1-5月，商品房銷售面積同比降幅為0.9%，較1-4月走擴0.5個百分點，當前購房群體或仍與剛需性消費為主，地產銷售的進一步改善或需著力穩定預期。

公共財政預算對基建的支出增速有所放緩

1-5月，全國一般公共預算支出104821.0億元，同比增長5.8%，增幅（較1-4月，下同）下降1.0個百分點。其中，中央一般公共預算本級支出13092.0億元，同比增長6.5%，增幅走擴0.7個百分點；地方一般公共預算支出91729.0億元，同比增長5.7 %，增幅收窄1.2個百分點。

單月數據方面，5月全國一般公共預算支出實現18403.0億元，同比增長1.5%，增幅較4月收窄5.1個百分點；其中，地方公共財政支出實現15507.0億元，同比增長0.2 %，增幅較4月收窄6.9個百分點，公共預算支出發力放緩。

從結構看，1-5月，公共財政向教育、社保就業、科技領域的支出力度維持穩定，同比增速分別實現6.8%、10.0%和8.6%。值得注意的是，5月公共財政預算對基建的支出增速有所放緩，僅向城鄉社區事務支出的同比累計增速實現3.5 %，對農林水、交通運輸支出的同比累計增速均較4月明顯下滑，但我們認為，擴充內需是二季度乃至全年的關鍵任務，基建是內需的重要抓手之一，預算內支出將持續向基建投資發力。

政府性基金預算支出放緩

1-5月，全國政府性基金預算收入18657.0億元，同比下降15.0 %,降幅（較1-4月，下同）繼續收窄1.9個百分點。分中央和地方看，中央政府性基金預算收入1606.0億元，同比增長9.4 %，增幅走擴1.9個百分點；地方政府性基金預算本級收入17051.0億元，同比下降16.7%，降幅繼續收窄1.8個百分點，其中，國有土地使用權出讓收入14893.0億元，同比下降20.0 %，降幅繼續收窄1.7個百分點。

單月數據方面，5月地方政府性基金收入規模3644.0億元，同比下降9.4%，增速較上月下降10.0個百分點；其中，國有土地使用權出讓收入3132.0億元，同比降幅實現13.0%，降幅較4月明顯走擴12.3個百分點。當前房地產行業仍處于主動去庫存階段，國有土地使用權出讓收入仍處于較低水平。

支出方面，1-5月，全國政府性基金預算支出34343.0億元，同比下降12.7 %，降幅（較1-4月，下同）走擴1.4個百分點；其中，地方政府性基金預算支出33840.0億元，同比下降10.3 %，降幅走擴0.7個百分點，國有土地使用權出讓收入相關支出19160.0億元，同比下降18.7 %，降幅走擴1.6個百分點。

單月數據方面，全國政府性基金預算支出6415.0億元，同比下降18.2%，增速較4月下降20.6個百分點；其中地方政府性基金預算支出6241.0億元，同比下降13.0%，增速較4月下降26.1個百分點；國有土地使用權出讓收入相關支出3054.0億元，同比下降26.3%，降幅走擴9.2個百分點。

4月以來，國內主要經濟數據持續走弱，財政的支撐作用有待發揮，但從收入、支出的節奏看，收入不振已成為支出發力的“硬約束”。今年以來，在去年同期基數較低的背景下，政府性基金預算收入增速持續弱勢，影響該預算支出節奏，國有土地出讓金收入仍是主要短板。截至5月，國有土地使用權出讓金收入的累計同比降幅仍在20.0%的較高水平，而以該收入安排的支出是基建投資的重要資金來源，政府性基金預算對“擴內需”的支撐力度難言改善；因此，下半年政策性金融工具、貼息貸款等“準財政”增量工具值得期待。

風險提示：海外衰退風險；地緣關系的不確定性。

作者聲明

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