文/陳根

【資料圖】

科大訊飛的AI“黑洞”，你成功逃離了嗎？如果你還沒有逃離的，請你一定要盡快，這已經不是個韭菜的問題，而是一個巨大的黑洞正在形成，什么時候爆發不知道，但是一定會爆發。

是什么情況呢？就是最近很多科大訊飛的融資客收到了券商的提示信息，信用賬戶折算率為零。因為根據交易所的規定，被實施風險警示、暫停上市、進入退市整理期的證券，靜態市盈率在300倍以上或者為負數的A股股票，以及權證的折算率為0%。而到上周五收盤，科大訊飛的靜態市盈率為320.18倍。股價是77.60元每股，市值是1796.87億。

一家市值將近2000億的公司基本面是個什么情況呢？根據科大訊飛的財務報表披露，2023年Q1的總營收是28.88億，同比負增長17.64%，公司凈利潤為負的5789.53萬，同比虧損擴大至152.26%。這意味著什么呢？一家營收不足200億，不論是經營業務還是經營利潤都出現了重大下滑與虧損的科大訊飛，談GPT就好像廣場舞大媽在談她是股神巴菲特一樣的好笑。

先不說科大訊飛能不能租的起服務器，也不談它有沒有數據，更不談它能不能組建的起研發大模型的團隊，就算這些都有，就以科大訊飛目前的這個大幅虧損情況來看，就是運營大模型的日常電費都支付不起。

那么靜態市盈率超過300倍意味著什么？市盈率反映了一個公司一段時期的投資價值和泡沫風險。簡單的說，科大訊飛320.18倍的市盈率就表示如果按照現在賺錢的速度，320.18年你才能回本。這也就是為什么我說科大訊飛的股價是一個正在形成的黑洞，而不是泡沫的原因，而黑洞一旦出現的時候就不是割韭菜這么簡單，而是直接吞噬。

根據上交所于2019年8月發布的《融資融券交易實施細則》第三十五條規定，其中提及，可充抵保證金的證券在計算保證金金額時，應當以證券市值或凈值按所列示的五類情形進行折算。而被實施風險警示、暫停上市、進入退市整理期的證券，靜態市盈率在300倍以上或者為負數的A股股票，以及權證的折算率為0%。

上交所也予以明確，?“靜態市盈率”，是指股票收盤價與相應上市公司最近一個會計年度經審計的基本每股收益的比值。所以券商把科大訊飛融資融券折算率調整為0，這就是一種重大風險警示，也會抑制融資賭客繼續融資，公開資料顯示，目前科大訊飛的融資額為69.20億，以前很多大戶都會融資買入或者賣出當天來回都可以，而折算率降低之后，賣出后就要追加抵押物才能買入了。

那么當科大訊飛的股票抵押價值等于“0”的時候，股票就失去了融資的功能，這就會直接抑制投機客的買賣。

盡管科大訊飛集各種AI概念于一身，但是，科大訊飛從來不會為股東賺錢，上市以來基本就是薄利或者虧損，基本上依靠講故事和買故事融資活著，根據不完全統計顯示，科大訊飛上市越以來從資本市場融資100億，另外，大股東等擬定套現超過40億，連葛衛東也借波段賺了幾個億。科大訊飛依然成了資金黑洞，而在大模型大火的Q1還竟然暴雷了，Q1扣非歸母凈利潤大跌331.82%。

從業務上看，雖然科大訊飛一直號稱是AI的生態企業，但其業務中AI產生的效益看起來完全不是一個AI企業，干了這么多年，科大訊飛看起來什么都干，但都沒產生新的核心產品，主要收入還是中小學的信息化，以前是電子黑板什么的，現在還是這些，還有第一大股東中國移動給的電信類業務以前是彩信什么的。科大訊飛前幾年試圖做面向消費者的硬件產品，包括翻譯機等，但在智能手機的今天，這些功能全部由智能手機取代了，根本就沒給科大訊飛的智能硬件留下機會。

此刻，想起吳敬璉老先生曾經說過的一句話，“中國的股市很像一個賭場，而且很不規范。賭場里面也有規矩，比如你不能看別人的牌。而我們的股市里，有些人可以看別人的牌，可以作弊，可以搞詐騙。做莊、炒作、操縱股價可說是登峰造極。”。

回顧中國的科技股炒作，當年的樂視網、暴風影音、全通教育等無不是痛苦的教訓。而科大訊飛的這個泡沫什么時候破滅，大家拭目以待，破滅只是時間問題。如果你聽根哥一句勸，盡快逃離科大訊飛這一類依靠大模型概念炒作起來的公司，更多的內容請訂閱《GPT投資不可錯過的實用指南》，或者是《GPT行業內幕，你需要知道的大廠真相》這兩個專輯進行更深入的了解。

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