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今天是6月26日，A股出現大幅下挫，滬指調整新低說明市場處于弱勢，從技術指標來看，滬指再次留下一個跳空缺口，連續留下缺口表明市場處于極端行情的恐慌下跌階段。買在無人問津時，賣在人聲鼎沸處。說起來容易，做起來很難，刻舟求劍的講，滬指理論上的調整目標是3100-3130點之間，下面缺口必補，僅供參考。很簡單，美聯儲下次議息7月27日，預期會繼續加息25個基點，在美元緊縮周期下，當前流動性整體還是偏緊狀態。

關注到有新股要登錄A股，先正達在6月16日過會，過會到發行一般2-3個月，先正達融資650億，近13年最大，超過先正達融資規模的，只有農業銀行（685億）、中國石油（668億）、中國神華（665億）三家。我看到網絡上有很多人說先正達是依靠收購資產做到這個規模，商譽風險很大，可能成為中石油翻版。這個規模的融資對市場會有虹吸效應，但當前A股資本市場體量相比于2007年不是同一個級別，所以融資的虹吸效應有，但沒2008年那么強。當然，我們曾說過，好公司融資對A股是錦上添花。那么，先正達到底值不值得投資呢？

評判先正達值不值得買，主要解決兩個問題：其一是先正達的定位，如果是成長股，我們賦予其較高的估值，如果是價值股，則一般建議低估的時候出手。現階段先正達是價值股，因為處在一個成熟行業，且規模已經接近天花板。全球農業最牛的是孟山都，幾年前孟山都被拜耳收購，拜耳如今市值也就546億美元，7.1匯率是3876億人民幣，而先正達融資650億后估值3250億，接近世界第一的農化企業估值，發展空間有限。所以定位為價值投資更為合理。而2020-2022扣非歸母凈利潤33.2億元、55.2億元和76.8億元，滿打滿算80億對應40倍的估值，看上去還是有點貴，建議投資人在30倍以下才可以參與投資，如果按照二級市場國企平均估值，則最好在20倍以下。

投資人一個是要避免犯中石油的錯誤。一個是要獨立判斷，不要人云亦云。先正達資產質量還是優秀的，但再優秀資產都不能拋開估值體系。先正達還有一定的發展空間，主要是我國種子科技和農化科技上存在短板，尤其是種子科技，是我國農業現代化的基礎。再加上我國這幾年在推進糧食安全和退林還耕，大量的土地需要成片種植，農化和種子必不可少。所以，拋開估值問題，先正達的確算是家不錯的公司。

熱點板塊上，新能源相關產業相對強勢，圍繞新能源車，強調關注電池、電控、電機。這一板塊的網紅屬性已經持續3年以上，2023年新能源股的故事還能講，因為鋰電池車在新車銷售中占比還在增加，政策也還在繼續加碼。當然，2023年新能源的成長性不如過去幾年，是新能源車的“白銀時代”。

最近有新聞說學習機銷售火爆，但我打開電商平臺，發現并沒有想象中的火爆，學習機相關的公司，包括學而思、科大訊飛、作業幫、好記星、小度、步步高等等，有童年的味道。而如今A股和學習機關聯性最強的是科大訊飛。

科大訊飛的問題在于，每輪AI熱潮科大訊飛都能股價飛天，但科大訊飛自身的盈利能力很難支撐股價，所以我更多將其劃分到風險投資范疇。在A股，大多數時候我推崇價值投資、成長股投資，但不反對投機和風險投資，只是提醒投資人在投機和風險投資的時候，要注意自己的風險承受力。

最后談一談AIGC，人民日報提到發展通用人工智能。我想這也是資本市場心聲，當前互聯網紅利釋放完成，需要新的應用來延續科技發展周期，無論從經濟發展角度還是生產力角度看，AIGC都意義重大。

不過，當前AIGC還在導入階段，A股很多AIGC概念股泡沫破裂，是因為當前AIGC應用普及還存在障礙。諸如ChatGPT、midjourney等應用工具，很多人從來沒用過，沒用過就無法將這些工具轉化為生產效率。我認為，人工智能還是得讓應用先興盛起來，起碼提高AIGC工具的易得性。

呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】??

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