文 | 金衛

6月28日，新股溯聯股份（N溯聯）上市直接破發，以大跌10%開盤，開盤之后，股價進一步下挫，最大跌幅超15%。截止發稿時，溯聯股份依然大跌15%，股價為45.2元，總市值為45.2億。

【資料圖】

溯聯股份的發行價格為53.27元/股，中一簽500股需要繳款2.66萬，按低點價格計算，中簽股民最大虧損4060元了，創近期新股破發虧損紀錄。

同一天上市的另兩只新股N萊斯、N美碩均大漲，為何溯聯股份表現如此差勁？

資料顯示：溯聯股份的主營業務為汽車用塑料流體管路產品及其零部件的設計、研發、生產和銷售。

溯聯股份為國內主要的汽車用塑料流體管路產品供應商之一，專注為下游汽車整車制造商提供7大類、2000余種規格產品，適用于燃油車、新能源車及儲能系統等。

目前，溯聯股份已成為比亞迪、長安、上汽、廣汽、賽力斯、北汽、奇瑞、一汽等30余家主流造車企業的一級供應商；同時，向寧德時代、欣旺達、邦迪管路、八千代、臼井汽車等零部件生產廠商提供流體管路總成及相關零部件產品。報告期內，溯聯股份的動力系統管路總成在我國汽車市場的占有率達到10%。

2020年至2022年，溯聯股份實現營收分別為5.85億元、7.26億元和8.49億元，復合增長率為20.48%；扣非后凈利潤分別為8324.10萬元、1.07億元和1.51億元，復合增長率達34.66%。

2023年一季度，溯聯股份實現營業收入2.21億元，同比增長19.95%；扣非后凈利潤3023.89萬元，增幅6.28%。

從業績來看，溯聯股份并不差，而且近年來持續增長。大幅破發或許與公司的發行定價有關。

溯聯股份本次IPO，原計劃募集資金3.92億元，主要用于投向汽車用塑料零部件項目及汽車零部件研發中心建設項目以及補充營運資金。

不過，最終溯聯股份本次發行募集資金總額達到13.32億元，扣除發行費用后，預計募集資金凈額為11.84億元。

超募9億多，主要在于發行價的定價高、市盈率高所致。

根據溯聯股份披露，在初步詢價期間，公司受到了市場的廣泛關注和高度認可，主承銷商共收到314家網下投資者管理的7228個配售對象的報價信息，報價區間為27.10元/股-66.90元/股，擬申購數量總和達462.67億股。

在剔除無效報價和最高報價后，整體申購倍數仍高達2547.16倍。網下全部投資者報價中位數為57.03元/股，加權平均數為54.99元/股。

最終，溯聯股份和保薦機構中銀國際根據初步詢價結果，協商確定本次發行價格為53.27元/股，對應的發行市盈率為35.31倍。

截至 2023 年 6 月 7 日，中證指數發布的汽車制造業行業最近一個月靜態平均市盈率為 24.56 倍。

溯聯股份35倍的市盈率，不僅高于中證指數發布的行業最近一個月平均靜態市盈率，也高于可比公司 2022 年扣非后平均靜態市盈率。

溯聯股份在上市公告中提醒：存在未來股價下跌給投資者帶來損失的風險。

保薦機構則認為公司與行業內其它公司相比存在一定優勢，具有合理性，主要是公司有技術和研發優勢、產品開發優勢、客戶開拓優勢等。

溯聯股份的發行結果顯示：網上投資者棄購數量為53.90萬股，棄購金額為2871萬，投資者放棄認購股數全部由主承銷商包銷。中銀國際證券保薦發行費用1.12億，包銷2871萬，不管破不破發，都是大賺！

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