世界觀速訊丨6000億恒力，出手兩宗大交易
        
						
        2023-07-01 23:10:47    騰訊網 
        
					
        
					
        
					
        ?題圖來源：視覺中國

        (資料圖片僅供參考)
        記者丨陸映秋 編輯丨陳曉平
        千億級恒力，醞釀了一個大動作。
        6月下旬，恒力石化公告，擬分拆子公司康輝新材，重組上市，預計估值將以百億計。
        恒力石化是恒力集團的核心上市旗艦，主營化學纖維產品，總資產約為2400億，董事長為范紅衛。
        母體恒力集團的年營收，高達6117億元，躋身中國制造業500強第5，其所有者為陳建華、范紅衛夫婦。天眼查顯示，兩人全資擁有恒力集團。
        去年的胡潤百富榜上，夫婦以1500億元身家，躋身富豪榜第11位。
        6月中旬以來，范紅衛夫婦動靜不斷，所控制的松發股份也剛剛重組業務。兩次資本運作，均指向新能源。
        入局隔膜
        在范紅衛夫婦龐雜的版圖中，康輝新材非同一般。
        恒力石化為全產業鏈一體化布局，下游的重點環節就是康輝新材，主攻圍繞聚酯新材料領域，是夫婦倆布局的關鍵一環。
        官方信息顯示，在營口基地，康輝新材擁有年產24萬噸PBT工程塑料產能，是國內最大的PBT生產商，同時，擁有年產38.6萬噸BOPET功能性薄膜產能。
        鋰電隔膜是康輝最大的賣點之一。
        5月底，康輝超強鋰電池隔膜項目首套生產線全線貫通，且順利產出合格產品，年產4.4億平方米。
        隔膜作為鋰電池的關鍵材料之一，也是高技術壁壘的一種高附加值材料，利潤率豐厚。
        以行業龍頭恩捷股份來說，2022年營收126億，凈利潤即40個億。
        夫婦倆已選址營口，大力投建濕法鋰電池隔膜項目，預備4條超強濕法隔膜制膜線，2條涂覆隔膜線，形成“基膜+涂覆”一體化生產。
        依托多年薄膜研發及生產經驗，康輝新材歷經一年時間，即實現鋰電池隔膜首條生產線順利貫通。
        按照夫婦倆的規劃，康輝新材正加速布局鋰電池隔膜領域，將分別于遼寧營口及江蘇南通，打造年產34.4億平方米生產基地。
        首套生產性貫通未久，范紅衛夫婦即重啟康輝新材的分拆，推動其與大連熱電重組，時間應該不是偶然的。
        據財報披露，2022年康輝新材總資產、凈資產分別為110.46億元和61.46億元，凈利潤為2.19億元。單從財務指標，吸引力有限。
        鋰電池隔膜開始量產，價值則大不相同。
        恩捷2023年預計產能約100億平米，當前市值在千億上下。對標之下，康輝新材如果擁有其1/3的產能，單單隔膜的產品，估值空間就很有想象力。
        一旦以高估值上市，后續康輝新材即可單獨融資，用于后續新材料的開發和量產。
        聯盟杉杉
        康輝新材重組公告前，范紅衛夫婦又落地了一顆棋子。
        6月12日，兩人控股的松發股份公告，籌劃以現金方式，購買安徽利維能51%-76.92%股權。
        此次收購的安徽利維能，為一家鋰電池制造商，聚焦儲能細分賽道。
        天眼查顯示，其由寧波利維能、滁州市南譙城鄉建投出資成立，兩家分別持股76.92%、23.08%。
        截至2022年底，利維能已在安徽滁州建成8條先進智能的鋰電池生產線，產能達4GWh，今年已啟動滁州二期項目開工建設，規劃產能6GWh。
        官網顯示，公司2022年銷售收入超過10億元。
        松發股份本由潮州人林道藩始創于1985年，主營日用陶瓷。
        5年前，范紅衛夫婦以8.2億元收購29.91%的股份，入主松發，無奈業績走低，去年營收2.7億元，連年虧損。
        這宗收購，夫婦倆不只收獲儲能鋰電池業務，且綁定了新的伙伴。
        據天眼查披露，6月12日，林道藩已簽署股份轉讓協議，將剩余21.1%的股份，又以6.25億元轉讓給寧波利維能，幾近退場。
        兩組交易后，于恒力而言，它仍然是松發的實際控制方，可是，業務由陶瓷迭代為儲能電池，合作者變更為寧波利維能。
        利維能背后的隱形股東之一，則是杉杉系，又一家新能源的民營巨頭。
        資料顯示，寧波利維能成立于2015年，杉杉即參與起天使輪融資，其后追加了投資。
        股權穿透顯示，杉杉電動汽車技術目前為利維能的重要股東，具體持股比例未公開。
        不過，寧波利維能的董事長為莊巍，他恰是杉杉股份的副董事長，且是杉杉創始人鄭永剛的連襟，為杉杉系的核心話事人之一。
        這一新伙伴加入朋友圈，對于范紅衛夫婦進軍新能源，顯然大有裨益。
        向光而行
        兩宗重組若順利推進，夫婦倆即將控制兩家新能源上市公司，構成上下游關系。
        全產業鏈布局，正是恒力的核心打法。
        兩人以石化、聚酯新材料、紡織為主業，歷經30年努力，一手締造了“原油—芳烴、乙烯—精對苯二甲酸（PTA）、乙二醇—聚酯（PET）—民用絲及工業絲、工程塑料、薄膜—紡織”的完整鏈條。
        當前，恒力集團也恰處于一個關鍵期，承受轉型的壓力。
        以旗艦恒力石化來說，2022年，原油等主要原料價格快速上行，而功能性薄膜、民用絲、工業絲等成品恰處于市場低谷，面臨高運行成本與低行業需求的雙重經營擠壓，利潤大幅下降。
        甚至一度出現單季數十億的虧損，恒力石化的有息負債，超過1000億，若經營惡化，壓力巨大。所幸，一季度已有好轉。
        “面對現實中的重重困難，我們披荊斬棘，向光而行，在巨變與惶惑之中仍堅定生長，執著向前。”范紅衛在股東信中形容。
        年初，她在恒力集團工作報告，即要求恒力上下，“將創新放在企業發展的核心位置”，在精細化工、聚酯新材料、薄膜、紡織等領域，重點發力，且要加快收購并購。
        現在，夫婦倆正深度挖掘在新材料業務的機會。
        鋰電隔膜之外，他們也同步開發和拓展高性能工業絲、電解質、PET 銅箔、太陽能光伏背板膜等業務領域。
        以康輝新材來說，自主研發的PET復合銅箔用/鋁箔用基膜產品，已通過下游電池工廠驗證；自主研發的太陽能背板基膜已量產，年產能可達24000噸，產銷穩定增長。
        對于超大體量的恒力，只有將高端膜等新品打造成新引擎，才能為中長期成長注入動力。
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