芯片又有大動作？根據財聯社消息，印度政府消息人士稱，印度內閣支持某芯片巨頭在古吉拉特邦建設價值27億美元（約合人民幣178億元）的芯片封裝和測試工廠，其中50%將來自印度中央政府、20%來自古吉拉特邦。這是該公司在印度的首家工廠，該工廠將在未來幾年創造多達5000個新的直接就業崗位和15000個社區就業崗位。（數據來源：財聯社，截止20230620）

那這樣的大動作又意味著什么呢？半導體行業會受到影響嗎？今天我們來聊一聊。

01、該消息會對行業產生什么影響？

(資料圖片)

首先，我們要知道為什么芯片巨頭會選擇在印度建廠。今年來不只是中國在發展數字經濟，印度也在大力布局發展半導體產業，他們對于存儲芯片等高科技產品有著強烈的需求，早在2021年，印度就推出百億美元激勵計劃，想要躋身全球半導體主要供應國。

因此，在印度建廠不僅有財政激勵也可以提高市場份額和競爭力。同時，印度勞動力人口眾多，在印度建廠也可以降低人力成本。

數據及圖片來源：央視財經，20211218。

那這個新聞對半導體行業的投資有什么影響呢？其實這只是一次單一的新聞事件，在印度建廠表明了半導體行業的全球化趨勢和多元化需求，也反映了半導體行業對政策的依賴。

但反映到投資上，卻是很長遠的事情。從全球半導體市場的角度來看，中國半導體市場的份額仍然較小，但是隨著國內半導體產業的不斷發展和政策的支持，中國半導體市場的潛力正在逐漸釋放。因此，未來中國半導體市場的發展前景仍然非常廣闊。

02、半導體周期見底了嗎？

說完了新聞，那半導體板塊究竟該如何投資呢？

這里我們先要了解清楚一個概念：半導體周期。自2010年以來，半導體行業呈現出明顯的周期性。一方面科技的發展及創新產品的涌現使得整個半導體行業保持了較好的成長趨勢，但是由于短周期的供需錯配又使得半導體行業階段性地呈現周期特征。

那現在半導體處于什么周期位置呢？南方信息創新基金經理鄭曉曦表示，判斷半導體周期處于什么位置可以關注以下三個指標：

第一點，通過歷史周期來大致推算。

半導體經歷了7-8輪周期，從中周期的角度，常常是大概兩年半的上行和一年半的下行。到今年二季度，一年半的下行周期或接近結束。

按照歷史數據來大致推算，今年三季度景氣上行的概率大一些，可能會有一些結構性的機會出現，到了四季度全行業可能會有較好的景氣度。

第二點，通過上市公司業績下行持續時間來判斷。

從上市公司的業績可以看到，A股大多數半導體公司是2022年三季度開始業績下滑，小部分設計公司，包括LED芯片、物聯網芯片、手機芯片等，2022年上半年基本面就已經比較弱了，甚至部分公司在2021年下半年就進入下行期。封測領域也是比較早景氣下行的。因此今年下半年我們可能會看到景氣周期下行期結束。

第三點是看市場的具體情況。

我們看半導體市場，包括芯片價格、庫存，庫存不僅僅是原廠的庫存，還有經銷商的庫存，二季度都已進入比較低的位置。目前電腦、手機的產業鏈庫存清得差不多了，服務器還在清庫存的狀態。

如果越來越多的品類都進入到庫存低位的狀態，下半年需求有所恢復的話，新一輪補庫存有望啟動，景氣周期有望觸底反彈。

再從板塊估值來看，數據顯示，截止6月28日，當前半導體板塊估值處于歷史低位，國證芯片指數PE-TTM約為49.57，處于近5年30%分位點。未來半導體行業的高景氣以及估值彈性有望成為市場焦點，或是逢低布局的時機。

（數據來源：choice，20190321-20230628，指數過往表現不預示未來）

總體來說，目前半導體無論是從估值還是周期來說，可能都處于比較好的投資時期。

03、半導體后市怎么看？

說完了半導體板塊的投資邏輯，具體到投資方向上可以關注哪些呢？鄭曉曦建議關注3點。

一是半導體上游以及半導體自主可控板塊；

二是芯片設計的底部反轉；

三是汽車芯片、功率半導體、軍工半導體。

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(投資有風險，入市需謹慎）

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