全球短訊！耶倫訪問中國，又來推銷美債了？
        
						
        2023-07-06 07:27:22    騰訊網 
        
					
        
					
        
					
        未來三天，美國財政部長耶倫即將來中國訪問。

        【資料圖】
        訪問嘛，當然是要溝通一些事項，最好再能解決一些問題。這些要討論的事項和問題，大家都能大致料到一二三，后面我們詳說。
        先要反駁一個“金融民科”們的謬誤，一個錯得不著邊的說法：
        耶倫這次來是向中國推銷它們的美債。
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        各種短視頻平臺和X家號上，幾乎充斥了這種猜測。大概意思是：
        美債發行的越來越多，窟窿也就越大，美債危機也越來越緊迫。現在已經到了火燒眉毛的時候，因為大家都在拋售美債，沒人買了，而中國的美元儲備非常多，是潛在的大客戶，所以耶倫才急著要來訪華。
        一種驕傲感油然而生，這是來求咱來了…
        包括某知名大號，也在文章中分析說，此行的三個目的之一，就是關于美債：
        不過它寫的更含蓄一點，手法也更高明一點，并沒有直接說“來推銷美債”的，全然沒有“推銷”的字眼，但字里行間所暗示的意思，卻分明就是推銷的意思。
        這就是高明。
        既迎合了普通大眾的流行性猜測，又絲毫抓不到把柄，不至于被專業人士恥笑。
        行文全是宏大敘事，動輒美元全球大循環，高深莫測，卻又不明就里。
        那我們就本著格物致知的精神，專門批一批所謂”兜售美債“的猜測。
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        其實，金融民科們的這個猜測，由來已久，很多年前就有這種說法，一有哪個美國政客來訪華了，金融民科們就會說這是來求著我們買他們的國債的。
        一個月前布林肯訪華，不就是這樣么？
        當時民間各個微信群里和百家號上，分析布林肯訪華的時候都提到其中一個重要目的，就是讓中國多買他們的國債。
        但是，他從來到走，到最后雙方發布的聲明，以及各權威媒體的報道，有沒有一個字是提到“推銷美債”的？提到雙方哪怕討論了一句美債的問題？
        沒有。
        至少我費盡周折都沒有找到，如果有哪位讀者看到了，請在留言中告訴我。
        這也多虧是布林肯推遲到6月才來，本來計劃年初來的，如果是年初，那就更說不清了，因為3月份中國正好增持了美債。
        民科們就會說：
        看吧，年初來中國就是讓中國買他的國債，這不，中國頂不住壓力了，3月就買了200多億…
        你看，這可就徹底說不清了。
        多虧是到6月才來啊。
        這個時代，把金融市場陰謀論化，想象著背后的刀光劍影，已經成為主流敘事方式。但越是這種假大空的環境，越是需要一點較真的精神。
        其實，多少了解一點金融常識，也不至于如此。
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        首先要知道，中國增持或減持美債，完全是自主決定的，并不會受外力脅迫。
        決定增持或減持的核心考量因素，就是資產的收益問題。
        我們現有的外匯儲備，大部分是靠幾十年來的貿易順差積累下來的，小部分是外資投資中國流入的。不管哪種方式，都形成了我們持有的外匯。
        這些外匯是一個什么樣的存在形式呢？
        要么是現金存款，要么是其它種類的資產，比如債券、黃金、或者其他主權貨幣英鎊日圓，以及特別提款權SDR等等。
        只是一般來講，由于美元的使用率高，我們持有的美元也最多。進口、對外投資，資本項目下的流動都需要美元，所以不可能不持有美元。
        那這些美元資產以什么形式存在呢？
        這些美元反正就在美國的銀行體系里面，你不買他的國債還能買什么呢？
        買他們的公司債券？
        風險大容易暴雷，你受得了？
        買他的房產？
        流動性太差，管理成本太高。
        買他的股票？你
        愿意承擔這種巨大波動的風險嗎？
        而如果純粹地持有美元現金活期存款，又無法抵御通脹。
        所以算來算去，也只有買他的國債了。這完全是我們基于自身需求而自主做出的選擇。
        其實美國對你是否買他的國債是無所謂的，買入美債最多的還是美國人自己，占到75%。
        中國官方持有的美債，在美國的外國客戶中已經算是TOP級的大客戶，但也只占到美債總規模的2.7%左右：
        根據美國財政部公布的2023年4月的國際資本流動報告（TIC），中國4月持有的美債規模為8689億美元，而美國國債總額為接近32萬億美元。
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        你說，我寧可讓貨幣貶值，我也偏要持有現金，就不買他的國債。他會生氣不？
        生個錘子啊。
        因為你持有的現金還是在他的銀行系統里面，如果它的債券被低估、普遍認為有投資價值的話，就會被其他人借走這些錢去買國債——銀行不就是作為中介來周轉資金的嗎，你把現金存在銀行，那自然會有其他人來借走這筆錢。
        說白了就是，你不買有人買。
        可能很多人并不理解我們的美元外匯是存在于美國銀行系統里這件事。誤以為我們是新兌換大量美元去支援美國。
        不是的。
        這些美元都是我們長年出口順差積累下來的外匯，代表著美國人欠我們的商品價值。除非我們加大進口增加逆差逐漸把這些錢花掉，否則這些錢就在那里，總得找個投資的去處啊。
        還有人說2008年中國買美債幫美國度過危機，也是根本不明白其中原理。
        2008年下半年確實買了，總共增持了小兩千億美元。但這都是基于對未來增值的判斷，算是一次抄底行動。事實上也確實抄對了，后面賺錢了：
        這是美國十年期國債收益率，收益率走低表示債券價格上漲。紅框圈出來的地方是當年抄底的位置，后面幾年收益率持續走低，我們是賺錢了的。
        事情就是這么個事情。
        所謂推銷美債的論調，實在是無知無聊得很。
        關鍵詞：