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中新經緯7月6日電 題：下半年國際金價怎么走？

作者 周茂華 光大銀行金融市場部宏觀研究員

5月以來，國際金價飆升至歷史新高，倫敦金現貨價格盤中一度觸及2081.82美元/盎司。而后，國際金價持續震蕩回落，自7月后又有所回升。國際金價震蕩受何因素影響？下半年國際金價會怎樣走？

具體來看，5月以來的金價回落，主要經歷兩個階段，第一階段是在5月，美元走強、利率走高，拖累黃金高位回落。由于美國5月公布的就業、零售等數據好于預期，美聯儲偏鷹派表態提振美元；加之市場對美債上限的擔憂，導致短期美債遭到拋售，美債收益率快速走高，推動金價回落。第二階段是在6月，美債上限達成協議，加之美聯儲暫停加息，帶動市場風險偏好回暖，因此6月黃金價格與美元指數同比走弱，美國股強債弱，避險需求回落，拖累黃金價格進一步回落。

此外，影響黃金走弱的還有兩個關鍵原因：一是，實際利率上升。5月以來，美國通脹延續回落走勢，但美債收益率持續走高，實際利率上升，導致不生息資產持有機會成本上升；二是，部分獲利盤了結。5月初，國際金價一度創出歷史新高，相對于2022年11月低點，漲幅約26%，黃金價格短期快速上漲，積累了豐厚獲利盤，由于黃金缺乏更大事件“催化”，投資者追高意愿減弱。

自7月以來，國際金價小幅反彈，但整體處于階段低位盤整，一方面，黃金價格接連大幅回落，隨后出現部分空頭回補；另一方面，美聯儲鷹派表態，利率走高，美元走強，對黃金價格繼續構成抑制。

總的來看，全球經濟走勢、各國央行政策、黃金市場供求變化、實際利率變化等，都影響著國際金價走勢。對于下半年黃金價格走勢，一是美聯儲政策或對國際金價構成影響。從近日公布的美聯儲會議紀要看，美聯儲下半年仍可能繼續加息兩次，釋放美聯儲將繼續優先考慮控通脹的信號，我們預計年底前美國通脹仍高于2.0%目標，美聯儲年內降息可能性低，偏緊的金融環境對美元仍有一定支撐。二是隨著通脹回落，實際利率上升，將削弱黃金持有吸引力；從長期看，黃金走勢與實際利率走勢呈現較強負相關關系，或影響國際金價。三是從趨勢看，由于全球經濟放緩，制造業低迷表現及外匯市場波動等，實物黃金需求前景偏弱，下半年黃金走勢存在逆風。

從黃金支撐因素看，由于在美聯儲加息周期尾聲，經濟復蘇前景走弱，地緣沖突走勢仍存在不確定性，這種不確定性環境下金融市場波動劇烈，以及部分央行購金等，對黃金多頭仍有一定支持。整體來看，在沒有更大消息催化下，預計下半年國際金價將維持在一個弱勢區間震蕩格局。(中新經緯APP)

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責任編輯：張芷菡

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