七月第一周，A股市場個股大幅殺跌，醫療巨頭衛寧健康（300253.SZ）更是經歷了閃崩跌停，僅僅兩個工作日市值就從232億跌到166億，蒸發了66億。

閃崩同一日早間，衛寧健康突發公告，其中提到“茂名市監察委員會的電話通知，公司實際控制人、董事長周煒先生被實施留置措施。”衛寧健康身價10億美金的董事長，暫時失去了自由。

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圖源：文心一格

7月4日，深交所對衛寧健康下發關注函。

作為國內醫療信息化行業第一股，衛寧健康注冊地址位于上海浦東區，主要辦公地址則位于上海靜安區的衛寧健康大廈。為何是茂名市有關部門發通知，也是耐人尋味，神秘之余，外界也產生了諸多猜測。

01

董事長被留置，涉嫌行賄罪

公開資料顯示衛寧健康始于1994年，是國內第一家專注于醫療健康信息化的上市公司，致力于提供醫療健康衛生信息化解決方案，業務覆蓋智慧醫院、區域衛生、基層衛生、公共衛生、醫療保險、健康服務等領域。

7月5日晚間，衛寧健康發布公司實際控制人、董事長被留置的進展公告稱，周煒因涉嫌行賄罪被立案調查及實施留置。

天眼查資料顯示，衛寧健康在廣東省有不少項目中標，其中在茂名市也有多條中標信息。較近的一次中標記錄，即在2022年10月，其獲得高州市人民醫院集成平臺硬件升級改造項目，中標金額235.2萬元。

巧合的是，6月29日，茂名廉政網發布公告稱，茂名市中醫院原黨委書記、院長黎治榮涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受茂名市紀委監委紀律審查和監察調查。

事實上，衛寧健康早前就被曝出過丑聞。

根據央視網此前報道，中國裁判文書網于2019年12月31日公布了《孫小波受賄二審刑事裁定書》，顯示原證監會創業板發審委委員孫小波收取了45家擬上市公司的賄賂。其中，時任包括衛寧健康董事長的周煒于2011年送給孫小波1萬歐元，同年8月18日，衛寧健康正式登陸創業板。

根據年報，衛寧健康控股股東、實際控制人為周煒、王英夫婦，截至去年底，兩人直接持有上市公司8.22%、4.96%股份，此外，周煒、王英夫婦之子周成直接持有上市公司2.94%的股份。

截至2022年末，周煒持股176,474,241股，參考市值超過15億元，其從公司獲得的稅前報酬總額為75.03萬元。

2022年，周煒以75億元財富，進入10億美元富豪序列，位列胡潤全球富豪榜第2843位。

02

增收不增利，一季度虧超6千萬

衛寧健康于2011年8月18日，在深交所成功上市，在周煒的經營下，衛寧已服務醫療衛生機構用戶達6000余家，三級醫院即有400余家，用戶遍布全國，是同行業客戶覆蓋最廣的公司之一。

搭上AI東風，公司股價從去年9月底就開始了持續上漲，華寶中證醫療以及中歐、博時等中證金融資管計劃輪番入局，進一步推動了公司股價上漲。截至2023年4月初公司股價已經翻倍。但在AI四五月的短期調整后，衛寧健康則再未能實現明顯的大漲行情。

公司股價后續低迷情況和公司羸弱的業績密不可分。

2022年公司增收不增利，公司實現營業收入30.93億元，同比增長12.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 10,843.65 萬元，同比下降 71.33%，公司軟件、硬件、技術服務等產品毛利率全部下滑，互聯網醫療健康毛利率幾乎零增長。此外，隨著公司互聯網醫療收入占比提高，進一步拖累了公司的盈利能力。

今年，在實控人被實施留置措施之外，衛寧健康的業績也是沒能支撐預期。

財報顯示，今年一季度，衛寧健康營業收入為4.49億元，凈利潤虧損6353萬元，同比大跌300%；扣非后凈利潤虧損達7402萬元，同比下跌342.15%，首度由盈轉虧。經營活動現金流流出額高達9個億。

另外，衛寧健康還面臨回款困境。客戶的特殊性質決定了其回款周期較長，雪上加霜的是，最近幾年，受疫情影響、項目驗收等受阻，公司合同資產高筑。財報顯示，衛寧健康應收賬款與合同資產占流動資產比例，穩定在60%-70%之間，資金周轉效率較低。

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發力新產品，復蘇可期

近年來，我國醫療信息化行業發展迅速，行業市場規模從2016年的67.5億元增長至2020年的145.0億元，年復合增長率為21.1%。

在醫療信息化政策的持續催化、醫療新基建、分級診療、醫療數字化轉型等因素的推動下，行業預判我國醫療信息化行業將持續保持高增長態勢到2025年，我國醫療信息化市場規模將達到474億元，2021-2025年間年復合增長率為28.14%。

衛寧健康做的是To B的生意，依托實體醫療機構去開展業務，通過賦能醫院產生新的收益，然后去分享這一部分收入。所以，它的推動可能就不像純粹的互聯網那么快，會受到包括政策性等在內的一些約束。

根據規劃，衛寧健康今年的主要目標是實現WiNEX門診醫生站和住院臨床實現量產，各大區能獨立完成區域內WiNEX交付。公司預計，如果兩套產品人員能融合成一套，人力資源壓力就會減緩，到2024、2025年，預計凈利潤就會大幅提升。

衛寧健康新獲的數字化客戶，有北京大學人民醫院、復旦大學附屬華東醫院、同濟醫院等知名醫院。目前擺在衛寧健康面前的挑戰，其實在于短期的交付壓力。

去年一年，衛寧健康新簽的千萬級別的合同就達到65個，拿項目方面依然很牛，若能趁著醫療AI的東風加一把火，或許復蘇可期。

綜合來源：央廣網、 21世紀商業評論、E藥經理人、每日財報、覽富財經網、中國新聞網、健康界等

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