(一)本周觀點

【資料圖】

在全球經濟衰退預期不斷升溫疊加地緣政治沖突短期難以緩和,使得2023年黃金以強勢開局。黃金走勢演繹圍繞三條主線,即美國通脹水平、歐美經濟水平和歐美金融系統穩定性。

去年3月,由于通貨膨脹率略高于8%,而利率接近于零水平,美聯儲首次加息25基點,自那時起已經連續10次加息,并在5月份會議上將基準利率調至5%至5.25%之間,這也是2007年以來的最高利率,也是20世紀80年代以來最激進的一輪加息。今年迄今黃金上漲5.85%,周五收盤價格比去年同期高出10.66%。作為對比,2022年黃金期貨下跌0.43%,這是繼2021年下跌3.51%后的連續第二年下跌,主要是受到美聯儲加息帶來的壓力。

5月份黃金上漲反映出市場對美國銀行業健康狀況的擔憂;但是現在銀行業危機已經被市場拋在腦后,加息預期再次左右黃金市場情緒。第二季度美元指數和10年期國債收益率均出現上漲,也削弱了黃金對持有其他貨幣的投資者的吸引力。

美國"大小非農"出現矛盾,ADP數據大超預期,非農報告意外爆冷。上周公布的數據顯示,美國6月ADP就業人數增加49.7萬人,為2022年2月以來最大增幅,較市場預期的22.8萬人翻倍。然而,美國6月非農就業人口季調后增加20.9萬人,為2020年12月以來最小增幅,同時4月、5月非農就業數據均被下修。此外,6月美國失業率錄得3.6%,環比下降0.1個百分點,符合預期;平均每小時工資年率為上升4.4%,高于預期及前值。

非農就業數據公布后,基準10年期美國國債收益率下跌1.7%,報4.024%,從四個多月高位4.094%回落,這意味著持有非計息黃金的機會成本下降。交易員們依然押注美聯儲將在7月份加息,市場預期7月美聯儲加息25個基點的概率略有上升,但年內再加息兩次的預期有所降溫。

綜合所述,對于貴金屬后市,小褚還是認為具備一定的下跌空間,不過短期反彈動能較強,觀望為主,等待高位繼續逢高做空比較好,關注上方壓力欠款!個人觀點,投資有風險,入市需謹慎,僅供大家參考!

(二)行情回顧

上周國際金價開盤1927.8美元/盎司,盤中最高價1942.9美元/盎司,最低價1908.5美元/盎司,收盤價1930.5美元/盎司,上漲2.7美元,漲幅0.14%,為近期首次上漲。

國內上海黃金期貨主力,開盤價449.7元/克,最高453.843元/克,最低價448.70元/克,收盤價450.82元/克,上漲2.22元/克,漲幅0.49%;白銀主力開盤價5428元/千克,最高價5574元/千克,最低5427元,收盤價5464元/千克,漲幅0.46%。

(三)基本面動態

(1)周度消息：

周一,黃金期貨小幅上漲,這也是連續第二個交易日上漲,因為美國經濟數據疲軟,國債收益率下跌,令人懷疑美聯儲是否還會堅持其鷹派政策立場。

周二黃金期貨小幅上漲,因為近期美國經濟數據疲軟,令一些交易員押注美聯儲可能重新考慮其加息政策;交易員也在等待美聯儲上次會議紀要能夠提供更多未來貨幣政策的線索。

周三,芝加哥商品交易所的黃金期貨下跌,因為美聯儲發布6月份會議紀要后,強化了市場對利率將在更長時間內保持在更高位置的預期,這導致美元以及美國國債收益率走強。

美聯儲會議紀要表明,6月份暫停加息是爭議最少的途徑,而且幾乎整個委員會都預計最終還會加息。根據周三公布的美聯儲會議紀要,美聯儲同意在六月會議上維持利率穩定,但是大多數預計最終需要進一步收緊貨幣政策。

匯豐銀行全球研究部發布研報,維持2023年黃金平均價格預測不變,仍為1,905美元/盎司,但是將2024年平均價格小幅上調至1,850美元/盎司,高于之前預期的1,820美元/盎司。

7月6日,世界黃金協會(WGC)發布2023年黃金市場年中展望報告。報告稱,今年上半年金價表現出色,跑贏了除發達經濟體股市之外的其他主要資產。報告認為,多種因素推動了上半年金價的出色表現,包括相對穩定的美元和利率表現、銀行風險事件的對沖需求,以及主要央行購金需求的持續。

由于美國私人就業報告強勁,引發對美聯儲進一步加息的預期,推動美國國債收益率走高,周四黃金期貨下跌。

周五黃金期貨上漲，因為美國非農就業數據低于預期，令人對7月份之后的加息軌跡再次產生懷疑。美元和債券收益率下跌，推動黃金創出四周來的首次上漲。

周五美國勞工部的數據顯示,上個月非農就業人數有所增加,但是低于經濟學家預期的22.5萬人;失業率從5月份的3.7%降低到3.6%,表明勞動力市場依然緊張。

非農就業數據公布后,基準10年期美國國債收益率下跌1.7%,報4.024%,從四個多月高位4.094%回落,這意味著持有非計息黃金的機會成本下降。

世界黃金協會匯編的最新數據顯示,除大規模拋售的土耳其外,5月其他國家地區的央行仍是黃金的凈買家。5月有八家央行增加了黃金儲備,合計凈購買50噸;但因土耳其5月再次拋售63噸黃金,全球央行的黃金持有量凈減少了27噸。

WGC數據還顯示,全球黃金ETF 6月56噸黃金、價值37億美元的資金外流,上半年外流50噸、或27億美元;外流集中在歐洲和北美,這兩個地區6月外流53噸、或35億美元。

中國央行周五公布的數據顯示,中國6月末黃金儲備為6,795萬盎司,5月末為6,727萬盎司。　　

(2)黃金ETF 和美元指數

【黃金ETF持倉】截止到7月7日,較上一日減少2.6噸,當前持倉為915.26噸。

我們知道美元指數和黃金價格長期呈現負相關性,美元與黃金作為全球的避險工具,兩者具有較強的相互替代關系,且黃金以美元計價,所以兩者走勢往往呈現高度負相關。

美元走強拖累了海外投資者對美元定價的黃金的需求,而國債收益率提高則提高了持有非計息黃金的機會成本。4月14日美元指數最低為100.78,創一年來的低點,隨后在美聯儲官員的鷹派言論推動美元和國債收益率反彈,5月31日最高升至104.7;進入六月份后有所回落,6月15日更是大幅回落,6月22日以后,再度上行;但是上周四開始,再度大幅回落。

最近黃金市場走勢的一大重要影響因素就是美國非農就業報告,報告發布后,美元及債券收益率下滑。美國勞工部周五發布的數據顯示,上個月的非農就業崗位增幅遠低于預期,但在工資增長相當強勁的情況下,失業率從七個月的高位回落。

美國勞工部發布的報告顯示,美國6月非農就業人數增加20.9萬人,為2020年12月以來最小增幅,不及預期的增加23萬人,前值為增加33.9萬人。根據統計,此前非農數據連續14次超越市場預期。

美國6月的就業增長主要來自政府雇傭、醫療保健、建筑等行業。其中,政府雇傭新增6萬人,醫療保健業新增4.1萬人,建筑業新增2.3萬人。

6月美國失業率錄得3.6%,環比下降0.1個百分點,符合預期;平均每小時工資年率為上升4.4%,高于預期及前值。失業率從5月的3.7%下滑至3.6%,表明勞動力市場仍然吃緊?！　?/p>

此外,4月份非農新增就業人數從29.4萬人下修至21.7萬人,5月份非農新增就業人數從33.9萬人下修至30.6萬人;修正后,4月和5月新增就業人數合計較修正前低11萬人。

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