中國電影行業的王座,正在悄悄易主?
        2023-07-28 11:23:14    騰訊網

        糾結多年的中國電影上市公司一哥之爭,又迎來了新的攪局者。


        (資料圖片僅供參考)

        7月23日,港股上市公司中國儒意發布公告稱,上海儒意以22.62億元的價格買下了北京萬達投資49%的股份,成為該公司第二大股東。北京萬達投資持有中國院線一哥萬達電影20%股份,這就意味著,此次交易過后,儒意系將間接持有萬達電影9.8%的股份。

        雖然儒意在公告里表示,公司目前并無意向北京萬達投資委任董事、參與其日常運營和管理,但在圈內師老師看來,這筆交易絕非一筆股權投資那么簡單——它更意味著,曾經的民營影企老大萬達的領先優勢在被進一步蠶食,而多線發展、攻勢猛烈的儒意,則有機會接過行業一哥的大旗。

        但有成為行業領頭羊野心的公司絕不只有儒意,當王者露出破綻時,往往意味著一個“亂世”的到來。

        “一哥”萬達的無奈

        過去幾年,地產公司難,電影公司難,地產系的電影公司是難上加難。

        五六年前,地產生意尚可時,大批地產公司都涌入電影圈,效仿萬達玩起“地產+電影院”的模式。只不過這種模式對地產業來說只算是錦上添花,隨著地產公司債務頻繁爆雷,包括泰禾、星軼在內,很多此前發展迅速、號稱要整合下游產業的地產影院,這些年都卷入了關門或賣身的風波。相比之下,由于集團及早壯士斷腕、走輕資產模式,萬達比起同行們,過得絕對算是體面了。

        但萬達電影不是沒有煩惱。2018年起,萬達影視多次經歷一把手離任,這家昔日主導過《尋龍訣》《唐人街探案》,并拿下過年度總票房冠軍的公司,出品業務不復往日的榮光;疫情后,萬達和許多下游企業一樣,被迫關閉了大量影院;2020到2022,萬達電影累計虧損超過80億,功勛級元老曾茂軍也無奈離任;如今公司市值僅剩下300億——盡管這個數字依舊力壓中影和光線,是A股所有電影公司里最高的,但已然無法和昔日的千億市值相提并論。

        好在最難的時間已經過去,步入2023年,中國電影市場走出陰霾:今年上半年,萬達電影共有857家影院,票房市占率高達16.8%,仍是下游行業的一哥;內容端,萬達參與了《流浪地球2》《熊出沒:伴我熊芯》等大賣電影;整個上半年,眾多影視公司紛紛扭虧為盈,萬達電影同樣預計盈利3.8億到4.2億元。

        只可惜,萬達電影的喜悅沖不散整個萬達系的陰霾。

        截至6月末,萬達商管境內公開市場債券存量規模123.41億元,境外債券存量規模約為18億美元。與此同時,萬達商管正第四次沖擊IPO,但評級機構不僅因為其流動性惡化等問題,下調了它的評級,還預測其無法在年內完成IPO。而如果沒法如期上市,萬達則需要向投資者們支付約300億元用于股權回購。

        在缺錢的窘境面前,盡快出手手里的優質資產,保住核心業務就成了當務之急。

        今年上半年業績明顯好轉且在行業保持領先地位的萬達電影,算是目前萬達手里,為數不多吸引力較強的資產了。早在和儒意的交易之前,萬達就多次減持萬達電影的股份,包括今年7月以近22億的價格,向東方財富老板娘陸麗麗出售了1.8億股萬達電影的股份。

        幾筆交易過后,萬達系直接或間接持有萬達電影的股份,只剩下21%了。雖然王健林還是這家影企的實際控制人,考慮到萬達眼下的壓力,如果集團資金情況不能及時好轉,不排除會繼續減持萬達電影套現。可即便萬達仍然在影院業務上具備優勢,但以萬達目前的狀況,未來或許很難像當年一樣在影視業務上猛攻了。

        儒意的野心與攻勢

        如果萬達保持不住一哥的位置,誰有機會向王座發起沖擊?

        這并不算是個新話題了,單從市值來看,2015年之后,光線傳媒、阿里影業等影企,都先后成為過中國市場上市值最高的影視公司,但要么持續時間不長,要么沒能徹底和對手拉開差距。而如今,在通過交易補齊下游短板之后,此前在港股一直比較低調的的中國儒意,又成為了新的攪局者。

        儒意最早為人所熟知,是因為儒意影業這家公司。從十幾年前起,儒意就陸續投資了《北平無戰事》《瑯琊榜》《老男孩》等影視劇。2020年,港股上市公司恒騰網絡以72億港元的價格全資收購了這家公司,儒意創始人柯利明也成了恒騰的股東。

        恒騰本是恒大和騰訊的合資公司,彼時公司的大股東還是恒大。但不久之后,受主業拖累,恒大分多次向儒意、騰訊等轉讓了自己手里的恒騰股份。2022年初,恒騰正式更名為中國儒意,如今的市值已經超過240億港幣,高于貓眼娛樂、阿里影業等上市影企。

        和名稱一起變化的,還有儒意的戰略風格。

        這幾年,儒意雖然也投過《你好,李煥英》《送你一朵小紅花》等熱賣電影,但都是以參投為主,自己主控的作品很少。而今年以來,它除了參投了《消失的她》等大爆款,還主導了《保你平安》《熱烈》等作品——從近期點映流出的口碑來看,《熱烈》很可能成為儒意又一部票房20億+的暑期熱片。

        不僅如此,在今年7月4日,儒意還通過發行認購股份的方式,籌得了40億港元的資金,并表示計劃將其中的90%用作發展及擴張電影和游戲業務。加上公司還綁定了資深制片人陳祉希,和陳思誠、大鵬、韓延等熱賣片導演有密切合作,未來幾年,它這大概率會是中國電影市場上,最活躍的出品公司之一。

        如今,在吃下了萬達的院線資源后,儒意也成為繼中影、上影、萬達和博納之后,國內又一家在上游下游都擁有不俗實力的電影公司。至于它會怎么整合上下游資源,還有待觀察,畢竟所謂“上下游協同”,行業已經喊了好多年了,但至今還沒有看到真正讓人眼前一亮的案例出現。

        值得一提的是,萬達院線并不是儒意手里唯一的渠道資源。

        據說當年恒騰愿意斥重金收購儒意,真正看中的是它手里“南瓜電影”這張牌。公開資料顯示,該平臺創立于2015年,最早是家定位驚悚影視劇內容的流媒體平臺,宣稱要打造成中國的Netflix。2021年,南瓜電影和儒意的股東騰訊簽訂了獨家授權協議,獲得了大量騰訊獨家的視頻版權。

        同年末,南瓜電影的會員數和付費會員數分別來到了7084萬和2868 萬。相比于騰訊、愛奇藝等一梯隊的的流媒體,主打電影的南瓜,內容成本壓力要小得多,但也導致了其片庫獨特性偏弱——過去幾年,南瓜用戶增速一直在放緩。現在來看,南瓜距離中國Netflix這個目標已經漸行漸遠,但如果能把控好內容成本并維系好用戶粘性,對上市公司而言,這也會是一個收入增長點。

        分析儒意優勢時,騰訊同樣是不可忽視的因素。

        去年,騰訊調整了騰訊影業定位、大幅減持華誼兄弟等影視公司,目前騰訊系影視公司里,企鵝和新麗主打的是劇集,貓眼娛樂主打電影發行,缺少一個直接投資院線內容以及下游業務的代言人——此前,騰訊通過多次增持成為了儒意的大股東,顯然是打算讓儒意扮演這個角色。

        雙方的合作,不止局限于傳統電影。2022年后,借由和騰訊簽署一系列游戲合作、代理協議,儒意正式進軍游戲圈,雙方合作的《亂世逐鹿》曾一度登頂過App Store 免費游戲排行榜第一名,兩個月時間充值金額超過了1億。

        今年6月,騰訊互動娛樂事業群國內發行線負責人楊明進駐中國儒意董事會,任職非執行董事。楊明是騰訊游戲發行業務的元老,《英雄聯盟》在國內的大熱就有他的功勞。從這不難看出,騰訊有意要在游戲上和儒意建立深度合作,放長遠看,影游聯動的天花板注定要高于傳統的影視制作。

        靠著多線發展,以及在出品投資上的出色成績,中國儒意過去兩年合計盈利接近20億元,在影視圈普遍虧損的背景下,這個業績確實傲視群雄。也正因如此,隨著進一步拓展出下游院線資源,背靠騰訊的儒意整體實力已經來到影視圈第一梯隊,是目前最有實力去爭奪影企一哥位置的新勢力。

        誰是下一個王者?

        在行業百廢待興的這個關頭,伴隨著大批企業退場、新勢力崛起、新技術發展,有機會和野心去整合行業、拿到更大話語權的,不只有儒意。牌桌上的對手,實力仍然不容小覷。

        在過去幾年影視公司的沉浮之中,中國電影是一個容易被忽略的存在。雖然背靠著中影集團這位老大哥,經營情況也一度位于影視公司頭部,但是在二級資本市場上股價卻始終不溫不火。

        這并不是實力不夠,實際上中國電影過去三年,每年賬上都躺著60億+的現金,不僅不輸萬達,更是華誼等企業同期的二三十倍,但除了《流浪地球2》,中國電影更多都是在參投《長津湖》這樣的穩賺不賠主旋律大片,真正自己主控的項目不多,沒能充分利用自己手里的資金資源——和很多國企一樣,它在投資方面相對保守,不太愿冒險。

        不過永遠不能小看中影。畢竟有中影集團作為依靠,中影在外片發行、影視基地和放映設備上,都具難以被復制的優勢,是真正意義上的全鏈路選手。同時如果把所有院線資源加在一起,中影系才是下游份額最大的——只不過因為旗下院線整合了較多小影院,且整體品牌不如萬達、金逸響,故而常常被忽視。

        另一家老國企上海電影在業務發展上也有同樣的問題。五年前的上海電影節,上海電影的高管就曾告訴圈內師老師,他們有在下游擴張的計劃。但是時隔五年來看,雖說這幾年也不乏花6000萬收購了《中國奇譚》的IP運營方、宣布要對美影廠原有IP進行重點開發、發起數字化投資基金等舉措,公司的市值也在今年趁著AI的東風迅速拉高,但總體來看,并沒有太激進的擴張亦或是抄底。

        老牌民企們則始終沒能跳出公司只能靠票房賺錢的桎梏,隨著華誼和樂視的衰落、萬達的受困,曾經的民營五大里,只剩博納和光線還保持活躍了。

        單論內容出品業務,博納絕對是這幾年國內最有統治力的企業,靠著主旋律這塊招牌,去年也是得償所愿回A成功。

        短時間內,博納在內容上、尤其主旋律內容上都存在一定的優勢,但問題是,博納大投資的電影較多,這就意味著風險較高、回本周期長,而主旋律電影做衍生的能力也較差,因此博納對票房的依賴度非常高,業績并不穩定:由于主投電影票房不及預期,從去年二季度起,博納已經連續5個季度(預)虧損了。

        相比之下,光線傳媒這幾年雖然沒有太多拿得出的真人電影,今年的《中國乒乓》也遭遇滑鐵盧,但公司依靠彩條屋等動畫廠牌,正在成為國內最具有代表性的動畫電影公司之一。動畫電影做衍生品和游戲來穩定賺錢的空間肯定比真人電影更大,理論上光線很有可能脫穎而出。可問題是,光線在衍生品業務上一直沒有太亮眼的表現,此前光線亦曾大舉押寶衍生品業務,可惜在推進受阻之后就解散了衍生品部門。公司在今年回答投資者提問時說,“目前還不到大規模開發衍生品的時機”

        互聯網影企的遭遇和地產影企有相似之處:地主家也沒有余糧了。前些年互聯網行業一路狂飆時,其旗下的影企常把改造電影行業掛在嘴邊,連于冬都說所有企業都將給BAT打工。

        但是互聯網公司在意識到電影不是一個大生意后紛紛出走,過去幾年,阿里賣掉了光線的股份、騰訊減持了華誼等公司,對單平臺投資無上限這樣的話也很久沒聽到了。互聯網還會對影視行業感興趣嗎?未來會把這個生意做到多大?這可能都要打上一個問號。

        互聯網公司對影視行業的意興闌珊,很多曾經的老牌企業,在自身造血能力不足的情況下,也越發黯淡。反倒是一些做類型片的中小公司,扛起了票房市場的大旗——可它們也暫時沒有成為行業王者的財力和統治力。

        當下,與其說是一家公司能獨大統領市場,百花齊放的亂戰,才更可能會成為常態。蓄勢待發的電影行業來說,有沒有王者,似乎已經不是那么重要了。不過,有兩個足以影響行業格局的趨勢,仍然十分值得關注。

        ①IP的鏈路開始跑通了

        影視行業不管怎么做,萬變不離其宗的一點是,怎么把一門靠票房吃飯的小生意,做成由IP驅動的不斷裂變的大生意——說得再直白點,還是那個說爛了的話題:誰能成為“中國的迪士尼”。

        中國的電影公司曾經在2015年前后對這個概念陷入癡狂,但是當年的影企似乎更多的想要拿“IP”這個概念在資本市場上炒作,而不是認真研究怎么創造“IP”。但這幾年的實踐下來,確實有批先行者殺出來了。

        中影和郭帆成功把《流浪地球》,做成了一個能靠衍生品穩定變現的大IP,近期有消息稱,郭帆還打算做中國的怪獸電影,如果能成,那同樣是個衍生品的富礦;陳思誠的《唐人街探案》證明,劇網聯動是有很大操作空間的,一部大賣的電影完全可以帶動更多優質內容;《封神三部曲》雖然剛剛問世,但很多人已經在期待,它能不能像《指環王》《權力的游戲》一樣,裂變出一套世界觀龐大的IP生態……

        IP的鏈路已經開始跑通,誰能踩著前人的肩膀更進一步,將成為下個階段競爭的核心要素。

        ②AI會對電影行業產生多大影響?

        早在幾年前,就有互聯網公司宣稱,要用AI指導劇本創作。這個說法,在當時飽受爭議,很多人都把它當成一個炒作的笑話。可誰料一眨眼的功夫,AI改變內容創作已經不再是個幻想,甚至好萊塢都已經開始探索用AI生成的虛擬形象,來取代真人演員了。

        倒也不是說,中國電影也要這么激進,但必須承認的是,AI剪輯、AI后期很可能會在極短的時間里,成為一種十分成熟的技術,被廣泛運用在內容創作里。到那時候,不僅內容創作的效率會大大提升,說不定還能創造更多,前所未有的視效奇觀,這對內容的革新來說,必然是一次里程碑——就像當年好萊塢利用技術突破席卷全球一樣,對于新技術的運用,也將大大左右這場排位戰的最終結果。

        面對即將到來的這些變革,不免使人想起,2006年王健林在萬達工作總結會上的一句話:電影是一個沒有天花板的生意。

        當年,很多人都在類似想法的驅使下一路向前,融資、上市、殺入到好萊塢,成功過、瘋狂過、失落過——癲狂之后,再去看這番構想,會發現王健林說的其實并沒有錯,電影產業確實存在無限的可能性,只不過,方式并不是曾經從業者誤以為的那樣簡單,在穩定制作好的內容到完善整個產業這條路上,一個行業不交些學費是不可能成長的。

        AI技術的發展,會讓互聯網公司重新殺大舉殺回到這個賽道嗎?或許三年內就能看到答案。

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