400億芯片龍頭閃崩,發生了什么?
        2023-07-28 14:35:05    騰訊網

        文 | 金衛

        芯片龍頭崩了。


        (資料圖片僅供參考)

        7月28日,北京君正開盤5分鐘后出現閃崩,早盤一度重挫逾10%,截止午間收盤,北京君正依然大跌逾9%,股價報于84.4元,總市值為406億。較上一個交易日縮水40多億。

        從K線上看,北京君正股價表現較為低迷,今年4月有過一波漲幅,最高漲至119元,總市值達到570億,不過近期跌跌不休,從高點跌下來跌幅達到30%。

        北京君正這次大跌主要是業績原因。

        7月27日晚,北京君正發布最新業績預告顯示,預計上半年實現凈利潤2.01億元~2.40億元,凈利潤同比下降52.97%-60.73%。

        對于業績變動原因,北京君正稱,工業、汽車等行業市場需求下降,致公司總體營業收入較去年同期有所下降。本報告期非經常性損益約為1288萬,去年同期為1449萬。綜合上述因素,2023年半年度歸屬上市公司股東的凈利潤較去年同比下降。

        北京君正,主營業務為集成電路芯片產品的研發與銷售,是掌握嵌入式CPU核心技術并成功市場化的極少數本土企業之一。

        北京君正始于自主研發的CPU技術,原本主營業務為CPU為主, 2020年,公司豪擲72億收購北京矽成及其下屬品牌Lumissil,并購后公司從過去專注CPU技術拓展至MCU、智能視頻芯片、存儲芯片、模擬互聯芯片的一體化發展模式,成為了一體平臺芯片IC設計企業,在并表之后,公司的業績出現大幅增長。

        目前,北京君正的主要產品線包括微處理器芯片、智能視頻芯片、存儲芯片、模擬與互聯芯片,產品被廣泛應用于汽車電子、工業與醫療、通訊設備及消費電子等領域,是存儲芯片的龍頭企業之一。

        2020年至2022年,北京君正營收分別為21.7億、52.7億、54.1億,同期凈利潤分別為7320萬、9.26億、7.89億。對比來看,2022年,北京君正凈利潤出現了15%的下滑。

        從單季度來看,2022年二季度凈利潤見頂,當季凈利潤正增長,但到了第三季度凈利潤開始下滑,當季下滑20%,其后第四季度、今年第一季度,第二季度開始大幅下滑。

        北京君正的利潤走勢與存儲芯片周期有些趨同性。

        存儲芯片作為半導體產業的風向標,呈現出較強的周期性,行業景氣度受供需關系影響較大,在景氣度高漲時,各廠商擴大產能以增加收入,易導致供應過剩,在景氣度下降時則收縮產能、降價清理庫存,最終導致市場供不應求。

        從財報上看,北京君正的近兩年存貨規模增長較大,2022年,存貨規模為23億,較去年同期增長62%。

        由于芯片市場競爭激烈,芯片公司都希望持續保持一定的市場份額,通過保持適當的庫存數量以減少生產成本,以此來提高供應速率。但大量的存貨導致運營資金被擠占,會導致芯片公司資金周轉問題。

        2023年一季度,北京君正的存貨規模達到23.5億,依舊有小幅的上升,但增速在逐季度下滑。

        從歷史周期維度看,存儲行業周期約為3-4年,本輪周期自2020年Q1起始,于2022年Q1價格階段性見頂,目前已連續6個季度降價。

        前不久,存儲芯片板塊一輪炒作,主要是市場預計存儲芯片業績有回暖的預期。

        有機構調查稱,存儲芯片巨頭美光、西部數據等存儲芯片供貨商認為產品價格已跌到底,開始取消以折扣價提前進行批量交易的模式,甚至開始抬高價格。預計Q3起存儲芯片價格下跌幅度將會收窄,部分產品合約價格很可能從Q4起出現上升拐點,不同產品線情況有別,明年有望全面復蘇。

        在這一輪存儲芯片市場周期的底部,國內一些企業也在抓住機遇,憑借成本優勢、技術性能等迅速在市場站穩腳跟。以待市場景氣度回升之后分得更大的市場。

        從機構持倉來看,今年二季度陸續有機構加倉芯片,以北京君正為例,一季度持倉機構為32家,2023年中報(更新中)的數據為34家,以基金為主。

        北京君正業績能否迎來反轉,不僅取決于芯片行業,還有公司自身能否抓住機遇,這些均有待進一步觀察。

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