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納斯達克指數跌幅超過了2%,美股科技股普遍跌幅在2%以上。在美股大幅調整的背后,與兩個原因有著密不可分的聯系性,一個原因是美國7月“小非農”數據遠超出市場預期,增加了美聯儲9月加息的概率;另一個原因是惠譽下調美國評級,評級下調引發資產的拋售,成為了近期美股下跌的導火索。此外,則可能與市場自身的調整需求有關。今年以來,納斯達克指數上漲超過33%,整體估值壓力明顯提升,市場本身存在較大的調整壓力。
美股大幅調整,其實并不意外。考慮到目前的估值水平以及累計漲幅,無論是從技術面還是從基本面分析,都應該存在調整的壓力。
自2022年初以來,美聯儲采取了激進式的加息措施,并促使聯邦基金利率推升至5%至5.25%的區間。面對高企的聯邦基金利率水平,假如沒有相應的對沖策略,那么不足以支持美股市場這么高的估值水平。在美國7月“小非農”數據發布之后,遠超出市場預期的數據卻進一步加大了加息的壓力,美股市場的估值壓力被進一步提升。
雖然美股市場出現了大幅調整的走勢,但從A50期指的表現分析,卻并未受到太大的沖擊影響。究其原因,一方面是A股市場本身已處于估值底部區域,市場大幅下跌的動能明顯減弱;另一方面是受到銀行股調整的影響,A股市場已經展開了短期回調的走勢,市場已經提前釋放出調整的風險,面對美股的大幅調整,自然會減弱對A股市場的沖擊壓力。
除了上述原因之外,從近年來A股與美股的走勢分析,兩個市場之間的聯動性略有減弱,很多時候A股市場會走出獨立行情,成為了全球資產的避險港灣。從A股市場的角度分析,依然受到匯率波動、經濟基本面等因素的影響,情緒變化同樣對市場指數的走勢構成一定的影響。
去年全年與今年上半年,A股市場保持高度活躍的IPO發行節奏。IPO發行節奏加快以及籌資規模的水漲船高,對市場指數的上漲起到了一定程度上的壓制影響。在7月滬深市場IPO零申報的背后,給了資本市場一個階段性喘息的機會。IPO發行節奏放緩,有利于市場投資情緒的回暖,但影響股市運行趨勢的因素,還是離不開匯率的企穩以及經濟基本面的持續改善。只有上述兩個條件得到實質性的改善,才能夠為股票市場打開新的上漲空間。
今年以來,納斯達克指數上漲超過33%,上證指數年內上漲只有5%,創業板年內還出現了5%左右的跌幅,可見美股市場的漲跌對我們的實際影響并不明顯。面對全球主要股市的估值上漲壓力,當它們面臨較大的調整壓力時,資本自然會選擇更具安全性的投資渠道,這個時候具有估值優勢與基本面改善預期的市場,則更容易受到全球資本的青睞。
美國聯邦基金利率已經飆升至5%以上的水平,市場預期美聯儲很快會開啟降息的周期。但是,面對美國的通脹壓力,美聯儲降息動作卻在不斷延后,市場對美聯儲降息的預期也會持續降溫。雖然美聯儲加息逐漸步入尾聲已經成為了市場的共識,但美聯儲維持高利率的時間越久,給全球市場帶來的波動風險會越高。面對估值并不便宜的美股市場,調整的風險也在迅速積累。
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