對于全球股市來說，美聯儲結束加息都是一件好事。那么，從歷史上看，發達市場和新興市場哪個表現更好呢？答案可能有點出人意料……

宏觀策略師西蒙·懷特（Simon White）表示，在美聯儲完成加息后，美國、歐洲和新興市場股市通常會開始以更快的速度上漲。

(資料圖片僅供參考)

就跟金融電影《華爾街》中不朽的短句“藍色馬蹄鐵喜歡阿納科特鋼鐵（Blue horseshoe loves Anacott Steel）”一樣，股市也很喜歡看到美聯儲加息周期的結束。

而且不僅僅是美國股市，一旦美聯儲停止收緊利率，歐洲股市和新興市場股市（在較小程度上）通常也會表現良好。

事實上，美聯儲加息周期的結束對歐洲股市的影響并不比對美國股市的影響小。從歷史表現來看，在美聯儲最后一次加息后的第二年，歐洲斯托克指數的回報率中值約為20%，與標普500指數相當。

從歷史走勢看，在美聯儲最后一次加息前，標普500指數傾向于橫盤，但在加息結束后則穩步上升。

當然，這一次標普500指數已經比去年上漲了約12%。不過，正如這輪反彈所發生的那樣，推動美聯儲歷史性緊縮政策后反彈的是最大的幾只股票。

新興市場也加入了這場派對，盡管不那么活躍。縱觀新興市場的歷史走勢，其中值包括在美聯儲最后一次加息前出現拋售，然后在加息結束后穩步上漲，不過上漲速度要慢于發達國家的股市。

但比較讓人意外的是，新興市場的上行傾向更大。如下圖所示，在美聯儲最后一次加息后的一年里，MSCI新興市場指數的第80個百分位回報率超過了50%。

然而，有一件事我們必須在事后才會知道，那就是美聯儲最后一次加息是什么時候。

市場目前傾向于認為，7月的加息是最后一次，預計再次加息的可能性只有40%。美國如今還面臨著正在進行的QT（量化緊縮）和巨額國債發行的問題。

尤其是美國股市看起來已經有點泡沫了。相比之下，新興市場最近漲勢強勁，而歐洲股市一直落后。

懷特表示，盡管如此，從歷史的角度來看，美聯儲加息周期接近尾聲對全球股市來說仍是一個積極因素。

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