2023.8.10

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廣發期貨：印度招標塵埃落定，出口“強預期”告一段落【觀望】

目前國內印標準的貨源量介乎30萬噸至70萬噸之間，其中部分存儲于廠家、港口、社會倉庫，另外也有部分空單準備。如果能夠全部發出，甚至還會有新的采購需求，預期國內在9月下旬之前會出現新的支撐，與其他利好因素協同作用，出現階段性行情。然而，如果參與量未達預期，可能會在短期內出現一定程度的負面影響，因為當前國內基本面情況較弱。7月傳言印標至今，利好作用已經消化了大半，隨著出口訂單的陸續成交，等待發運的過程中，接下來盤面邏輯也可能發生轉變。

如果參照過往數據，國內參與IPL的量實際上并不可觀，因此出口故事就告一段落了。9-10月在農業生產仍有秋季追肥，主流區域會有一定量的備肥用肥需求，考慮到目前降水給國內農業生產帶來的影響，可能后續仍有超量的終端需求。隨著時間推移，季節周期臨近，工農業需求都有增加的預期，會對行情起到階段性的支撐。三四季度國內還會有多套裝置上馬，而檢修企業因為利潤推遲計劃也有可能，因此后半段供應充裕格局基本穩定。

尿素印標昨日公布競標情況，理論上國內大多貨源都達到出口門檻，但由于競標貨源較多產生不確定性增加。尿素基本面格局：供需平衡表進一步向寬松轉化+成本穩定+印標出口(30-50萬噸)。結構矛盾上，供應端逐漸在修復，遠期供應壓力可能累積，印標開標后下游工業逢低采購，沒有出現大范圍緊張情況，國內需求轉弱但復合肥消費有一定提振。隨著新裝置投產，中長期看供應壓力持續，需求空檔期延后疊加逐漸累庫預期將壓低四季度盤面重心。多空單在短時間行情反復轉換下注意倉位風險控制，僅供參考。

方正中期期貨：印標落地，期價沖高回落【觀望】

總體農業用肥季節性淡季，新疆等地區貨源預計本月出疆；內需旺季轉淡季，企業庫存環比小幅增加，目前處于偏低水平，港口庫因集港增加，小幅回升。海外市場尿素價格持續走高，提振出口表現。產能上升期，主動去庫存階段，生產企業建議基于自身庫存情況保值，基于基差則等待平水機會賣保，規避政策風險。消息方面，印標靴子落地，初步結果符合預期，有利多出盡效果，最終結果仍待跟蹤。

技術上，主力連續合約中周期處于周線下行通道中，短周期處于下行通道上沿，主力移倉完畢，主力01短線在前缺口1935附近支撐有效，上方阻力2070-2100。操作上，短期海外因素或雖印標落地，動能下降，內需方面供需8月邊際趨于寬松，限于出口盲盒，暫區間看待1935-2100。近期生產利潤快速回升，生產企業宜提升產能利用率，增加賣保鎖定利潤。

浙商期貨：印標靴子落地，尿素近強遠弱【觀望】

印度IPL于7月25號發布尿素進口招標，8月9日開標，最晚船期至9月26日。本輪印標開標，一共收到23家供貨商，總計338.25萬噸報價。其中東海岸最低報價CFR396美元/噸，西海岸最低報價CFR399美元/噸，以東海岸價格減去運費、港雜費等，折算山東出廠價在2500附近，基本與目前山東出廠價格接近。目前市場傳言8月出口量在40萬噸以上，對于近月合約或形成利好。

對于主力01合約而言，國內農需處于淡季，3-4季度交易出口、淡儲、新產能投產以及潛在的供暖季天然氣限氣情況，目前主要交易和驅動在出口，隨著印標落地，價格并未超預期，預計短期動能將減弱，存在一定的情緒回調需求。預計盤面近強遠弱格局維持，前期UR11-1正套策略可繼續持有。

瑞達期貨：內貿成交清淡，出口接貨有所放緩【觀望】

近期國內尿素復產企業明顯多于停車企業，尿素日產量繼續回升。此前國際價格強勢加上印度發出尿素采購招標，出口端的預期向好提振市場情緒，但尿素價格沖高后，出口接貨有所放緩，加上內貿成交清淡，多地區尿素企業開始一定量的累庫。目前農需處于空檔期，暫無集中補貨預期，復合肥企業已進入秋季肥生產旺季，企業產能利用率多將維持高位，部分進入中高運行負荷狀態，但前期大量補貨抑制短期補貨需求；板材類需求仍受地產疲弱影響維持剛需。UR2401合約短線建議在2020-2100區間交易。

長江期貨：預計尿素價格將承壓下行，等待后期需求改善【觀望】

消息公布印度IPL此次尿素進口招標總計338.25萬噸，東海岸最低報價CFR396美元/噸，西海岸最低報價CFR399美元/噸，折算參考中國FOB365-370美元/噸。供應方面，尿素生產企業開工率提升，日均產量17.54萬噸。尿素需求方面，復合肥市場交投氛圍好轉，山東、河南、江蘇等地區基層詢價拿貨積極性提高，受需求向好引導，部分肥企出貨好轉，生產有提升預期。本周公布尿素企業庫存23.33萬噸，較上周增加7.13萬噸，環比增加44.01%。整體來看，國內尿素供應穩定，主要農業需求轉弱，企業庫存出現累庫趨勢，若成本端近期無明顯變化，預計印標信息發酵后尿素價格將承壓下行，等待后期需求改善。

華泰期貨：印標落地價格上漲，尿素關注新增產能投放【觀望】

目前供應上日產仍處高位，庫存出現累庫。需求方面，短時農需進入空檔期，工業剛需跟進為主。昨日印標落地，市場交投氛圍好轉，短期價格或維持高位運行，期貨建議中性觀望為主，后期關注新產能投放進度。

（陳侃迪 實習編輯 李威）

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