
8月8日,中國海關總署公布的2023年7月貿易統計(以美元計價)顯示,出口同比減少14.5%,降至2817億美元。連續3個月負增長,創出自新冠疫情(2020年2月)以來的最大降幅。進口下降12.4%,降至2011億美元。連續5個月同比下降。由于出口降幅大于進口,貿易順差減少了19.4%。
(資料圖片僅供參考)
數據公布之后,一時間各路新聞紛紛報道《中國7月進出口錄得兩位數暴跌,未達預期》《中國7月出口下降兩位數,給經濟加壓》《“令人擔憂”的中國數據擾亂了全球股市》《中國7月出口額下降14.5%,連續3個月負增長》等等。
外媒唱衰很正常,我們不能簡單看新聞、讀數據,還要進行分析和解讀。
大跌?哪兒來的大跌?
我們先來看2023年中國每個月的進出口數據(以美元計)。
單位:百萬美元
從數據可以看出來,除了2月春節放假、3月回歸趕工產生波動外,其余每個月的數據波動不大。7月比6月的進出口總額下降3.42%,出口總額僅下降1.24%,進口總額下降6.03%。
數據大致穩定,那為什么會出現“出口同比減少14.5%”,這么大的波動降幅?
基數效應:不是我掉了,是去年飛得太高!
因為同比是對比去年同期的數據,去年數值就是基數。去年同期的數據高,今年7月進出口總額比較穩定的數據,就變成“巨幅下降”。
單位:百萬美元
為什么去年的基數那么高呢?因為去年東部的封控,造成供應鏈的遲滯,使進出口總額在3、4月受到了一定影響,5月開始有所恢復,到6、7月份完成前幾個月未完成的進出口貿易。
于是,去年的進出口波動,就造成了今年同期的數據產生了更大的波動。這就是統計中令人厭惡的基數效應。
如果看今年1-7月的進出口數據的同比,按照人民幣計價,進出口總額上漲了0.4%,其中,出口增長1.5%,進口下降1.1%;按照美元計價,進出口總額下降6.1%,其中,出口下降5%,進口下降7.6%。
為什么人民幣計價和美元計價會有差別呢?因為人民幣匯率貶值。但考慮到中國出口結算中,人民幣占比已盡接近50%,以美元計算就會產生錯覺。
注意!關鍵是全球貿易占比!
國際貿易分為商品貿易和服務貿易,根據WTO發布的報告,2021年中國商品貿易(出口)占比達到了15.07%,商品貿易(進口)占比達到了11.9%,都達到了頂峰,原因是全球疫情導致中國以外的供應鏈癱瘓。
2022年中國的全球貿易占比開始出現下降趨勢,這就是全球供應鏈逐漸恢復的結果,還有逆全球化的沖擊。
我們以WTO與OECD的數據看中國的全球貿易占比最近幾年的變化趨勢:
從2022年開始,在疫情影響減弱、全球產業鏈逐漸恢復、歐美推動脫鉤和去風險化的影響下,中國的全球貿易占比有所降低,但仍高于疫情暴發前;由于出口商品的結構性升級,服務進口的逆差在縮小,貿易差額(順差)不斷擴大。
中國占世界市場的份額才是最重要的指標,說明了中國供應鏈在全球供應鏈上的地位仍然穩固,而貿易順差的趨勢代表著中國供應鏈的競爭力。這是全局邏輯,遠比7月貿易數字更重要。
中國的競爭對手表現怎么樣?
一個人從山上滾下來,肯定摔得很難看。但是,一群人從山上滾下來,誰先落地,墊在底下,誰摔得最難看,誰后落下來,說不定能毫發無損地“軟著陸”。
首先是被稱為“全球貿易晴雨表”的韓國,其7月出口額同比下滑16.5%,這是疫情以來的最大跌幅,也是連續第10個月下降。缺了出口支撐,韓國財政已連續11個月出現赤字,這是該國自1997年亞洲金融危機以來持續時間最長的赤字周期。
日本的情況稍好,在連續23個月的貿易逆差之后,2023年6月終于有了430億日元的順差,但2023年上半年的貿易逆差高達6.96萬億日元(約500億美元),總出口額(日元計價)同比上漲了3.1%。
德國的數據好于日本,今年上半年的出口貿易總額達到7639億歐元,同比增長13.4%;進口貿易達到7296億歐元,同比增長26.5%。德國的貿易順差為343億歐元,比去年同期減少了622億歐元。
最后,我們再看美國。美國進出口數據毫無問題地顯示著,美國進出口在下降,從長期來看,進口下降從2022年就開始了,現在只是在延續這個趨勢。這就是美國需求不足的現狀。這也是美國媒體最擔憂的。
不僅中國內需不足,而且全球內需都不足!
紐約聯邦儲備銀行每月公布“全球供應鏈壓力指數(GSCPI)”,該指數以海上運輸的運費和主要國家的制造業采購經理人指數(PMI)的供應鏈相關項目等為基礎計算得出。以零為標準,正值顯示全球供應鏈比平時更加擁堵、出現供不應求的情況。負值區間則顯示由于需求減少,需要運輸的商品較少,全球供應鏈出現供大于求。
現在是什么情況呢?
8月4日公布的7月GSCPI為-0.9,連續6個月低于零。5月更是創下有史以來的次低值。
這說明全球商品現在都處于供大于求的狀態。
大家都在說中國內需不足,真實的情況是,全球各國的內需都不足。
關于下半年世界經濟和中國經濟的走勢究竟如何,2023年8月12日(周六)晚九點,鴻學院直播微課堂將針對《2023年中分析會》對全球經濟的分析和預測進行現場答疑。
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