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騰訊自選股推出《自選哥侃市》欄目，自選哥每周末選取幾件大事與大家侃一侃，更深入了解市場發生了什么。

大家周末好，今天自選哥按照慣例繼續為大家推薦三篇文章。這一篇文章，自選哥跟大家聊聊，近期走勢強勁的醫藥板塊。

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正文開始

最近幾個交易日，醫藥板塊連續反彈，龍頭科源制藥連續走出4個20%漲停，塞力醫療也斬獲4連板。

近期，號稱史上最強醫藥反腐風暴來襲，對于反腐的影響，有機構解讀認為，醫療需求具有很強的剛需屬性，不管是藥品、耗材、設備、診療等需求，不會因為反腐而消失。即使短期會因為反腐力度產生波動，一般也會迅速恢復。歷史經驗來看，反腐并不會長期影響行業需求。

實際上，近期醫藥行業也有不少利好涌現，比如目前諾和諾德的司美格魯肽產品在美國市場上減重和降糖兩個適應癥均已獲得批準，該產品在國內已獲批降糖適應癥，減重的適應癥也已申報。A股減肥藥分支也迎來資金關注，周五圣諾生物斬獲20%漲停。

另據湘財證券研報顯示，從近10年來看，醫藥行業估值處于位于歷史分位11.52%，醫療服務板塊估值位于歷史分位1.7%。

警惕銷售費用率超50%的企業

市場普遍認為，近期醫藥板塊的大跌，與監管部門接連發出的醫藥反腐信號密切相關。7月28日，中央紀委國家監委召開動員會，部署紀檢監察機關配合開展全國醫藥領域腐敗問題集中整治；稍早前的7月21日，國家衛健委官網報道，國家衛生健康委會同教育部、公安部等多部門聯合召開視頻會議，部署開展為期1年的全國醫藥領域腐敗問題集中整治。

華泰柏瑞基金經理謝峰對第一財經記者分析，板塊短期受醫療反腐影響，情緒反應比較激烈，指數連續下挫。此次醫療反腐后續落地過程中，仍有可能對板塊情緒造成一定擾動。但若市場短期持續下跌，情緒快速宣泄，風險充分定價，交易低位或會提前到來。

止于至善投資基金經理何理提醒道：“對之前靠銷售推動的藥品，本身質量一般的藥企打擊會很大，尤其要警惕銷售費用率超過50%的企業。”

第一財經記者統計發現，A股醫藥板塊（中信成份）464家上市公司的銷售費率中位數為19.17%，而整個A股的這項數據僅為3.3%。其中，有39家上市藥企的銷售費率超過50%，超過30%的有138家。

8月以來，已有超20家上市公司在互動平臺就投資者的“反腐”提問作出回應。

“醫美茅”愛美客表示，公司產品主要銷往民營醫美機構，在公立醫院的銷售金額很小，公司的銷售費用率一直保持在較低水平。醫療反腐對公司業務經營沒有影響。

“醫藥器械茅”邁瑞醫療則稱，在醫療反腐的背景下，醫院將更加重視采購流程的規范化和經銷商的合規化。且公司一直視合規為生命線，對經銷商的合規管理更是全行業中最為嚴格的。

邁瑞醫療還認為，長期來看，整治醫療領域腐敗問題是凈化營商環境、激發生產企業創新活力的必經之路，未來行業集中度將持續提升，公司品牌力和產品力的優勢將得到進一步凸顯。

行業洗牌，哪些能去偽存真？

開源證券認為，對產品端來說，短期在反腐高壓下，藥械新品進院速度可能有所放緩，但長期來看，隨著院內部分療效不明確、價格高的帶金銷售品種銷量下滑，臨床將更關注療效顯著、創新含金量高、價格合理的藥械產品，更加關注患者是否能夠真正獲益，企業也更有動力和能力投入研發，創新能力強和產品力強的企業集中度有望提升。

西南證券亦指出，短期來看，醫療反腐或將影響銷售合規性較差的中小型藥企以及非臨床必需的利益品種，短期藥械新品種入院節奏可能存在季度遞延情況，尤其是臨床獲益較少、價格虛高、渠道空間大的品種。長期來看，未來合規銷售有望成為常態有利于臨床必需且真創新的品種。

因此，尋找臨床價值高、創新力強的品種成為了醫藥行業下一個議題。

據開源證券梳理，自2022年以來首次在NMPA獲批上市的I類化藥與I類生物藥，療效及臨床價值明確，并且多為上市公司申報的品種主要有：

除創新藥以外，消費醫療、中藥等細分賽道也備受機構關注。

消費醫療方面，粵開證券認為，消費醫療兼具醫療與消費雙重屬性，專科醫療方面，眼科、口腔科民營品牌崛起，服務水平和能力大幅提高，看好龍頭公司綜合競爭力；醫療美容方面，非手術輕醫美趨勢形成，單次價格低、創傷程度小、恢復時間短項目受眾可期。

中藥方面，開源證券相關研報指出，據已在海外注冊專利的中國藥品和已在美國FDA獲批開展臨床II期及后續臨床階段的中國藥品情況，在國內銷售占比前三的心腦血管、呼吸、腫瘤領域中成藥在國外也獲得更多認可。

來源：騰訊自選股財經

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