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劉鵬/文??8月15日上午，中國央行開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率分別為1.8%、2.5%。

中國央行在釋放流動性，“充分滿足了金融機構需求”的同時，將公開市場逆回購和MLF操作利率分別下降10個和15個基點。此舉意味著8月公布的貸款市場報價利率（LPR）有望迎來下調，換句話說，貸款“降息”又要來了。

在市場分析人士看來，8月MLF操作利率再度下調15個基點（超過6月的10個基點幅度），大幅超出市場預期，意味著貨幣政策穩增長力度顯著加大。

事實上，自8月11日公布7月份金融數據后，市場就對降息降準等進一步貨幣寬松措施抱有預期。

7月人民幣貸款增加3459億元，創下自2009年12月以來的新低，如果剔除當月增加的3597億元票據融資，人民幣貸款則是減少了138億元。這背后一方面是居民端的短期貸款、中長期貸款在7月出現負增長（合計減少2007億元），說明居民對消費金融、車貸以及房貸的需求很疲弱，同時對加杠桿現在變得更謹慎，對花錢上更在意“細水長流”。而在企業端，對短期和中長期貸款需求也是偏疲弱的。

利率是資金的價格，影響著市場主體的儲蓄、投資、甚至消費行為。在當下經濟復蘇出現波折背景下，采取降息等政策措施對于護航實體經濟、穩定市場預期是必要的。通過下調利率手段，監管一方面可以減輕包括城投公司在內的實體經濟的債務負擔，另一方面也希望調節居民的儲蓄與消費失衡行為，進一步激發企業的投資意愿，改善居民和企業信用收縮的問題。

面對該“利好”政策消息，A股卻不見起色。Wind數據顯示，8月15日開盤，A股縮量走低，市場人氣低迷。其中，互聯網、文化傳媒、軟件板塊跌幅靠前，半導體、人工智能、光伏題材表現低迷；金融、零售行業走強，醫藥電商概念股活躍。上證指數午盤跌0.29%報3169.19點，深證成指跌0.85%報10663.47點，創業板指跌0.99%報2143.27點，萬得全A跌0.65%。

15日下午，上證指數探底回升，這是大盤連續第二個交易日午后出現指數回升，最終報收3176.18點，跌0.07%；深證成指報收10679.73點，跌0.70%；創業板指報收2148.67，跌0.74%；萬得全A跌0.49%。具體板塊表現上，券商股在尾盤出現拉升，銀行、保險午后發力，醫藥股局部走強；半導體、互聯網、傳媒板塊跌幅靠前，人工智能、光伏產業鏈回調明顯。滬深兩市全天成交額合計7065億元，較上一日縮量354.65億元。

Wind數據顯示，有著“聰明的錢”之稱的北向資金全天再度大幅凈賣出97.73億元，其中滬股通凈賣出33.3億元，深股通凈賣出64.43億元。

在中信建投證券看來，當前市場處于政策底之后的市場底探尋階段。政策力度和經濟表現預期增強是尋底階段的重要支撐，后續量能變化則是階段變盤的重要信號，人民幣匯率則是當前階段重要的擾動因素。而題材炒作有望貫穿尋底過程，可重點把握結構性投資機會。后續下跌空間仍有待觀察，耐心等待企穩信號。

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