
市場對下調股票印花稅的期待很高,但最終會否下調股票印花稅,仍然存在一定的變數。站在當前的市場環境考慮,下調印花稅是重要利好,對股票市場的刺激影響也是顯著的。
從歷次A股下調股票印花稅的市場表現分析,宣布下調印花稅的第一個交易日,股票市場基本上出現大幅高開的走勢。其中,2008年的兩次印花稅調整措施,促使當時A股市場出現了全線大漲的走勢,甚至出現了指數接近漲停的表現,可見股票印花稅的下調,對市場投資信心的提振具有積極性的影響作用。
【資料圖】
即使印花稅下調的首個交易日出現了大漲走勢,但在隨后的一段交易時間里,A股市場的表現卻存在明顯的分歧,且基本上延續下調印花稅之前的市場行情繼續演繹。從某種程度上解讀,下調印花稅只是短期提振市場信心的措施,但影響股市的運行趨勢,關鍵還是要看市場的基本面以及整體估值水平。
與2008年相比,當前A股市場的容量規模顯著攀升。即使股票印花稅存在下調的可能,但對市場的提振影響,也可能會明顯減弱。
在A股市場中,常有“逢缺必補”的說法。如果因下調印花稅而導致股市出現大幅高開的走勢,那么可能會成為之后市場補缺的壓力。但是,換一種角度思考,如果這一個跳空缺口屬于突破性的缺口,那么缺口的性質也就不一樣了,所以對跳空高開缺口出現后的三個交易日市場走勢,顯得非常重要。一旦確認突破性缺口,則基本上確認股票市場的運行趨勢開始拐頭向上。
拋開下調印花稅對股票市場的影響,只是從股票印花稅征收本身,確實存在調整的需求。
從全球主要股票市場的情況分析,除了極少數的股票市場仍然征收股票印花稅之外,大多數股票市場已經不再征收股票印花稅。取而代之,則是資本利得稅。不過,相對于股票印花稅,資本利得稅可以更有效提升資本減持的成本,從而起到約束大股東或者其余資本任性減持的行為。從資本的角度出發,考慮到減持成本大幅提升的因素,可能會無限期延后減持的時間,甚至主動做中長期的價值投資。所以,從某種程度上分析,當股票市場發展到一定程度的時候,資本利得稅可以發揮出應有的影響作用,股票印花稅退出市場,也可能會是一種發展趨勢。
從A股投資者的角度出發,目前主要的交易成本包括股票印花稅、股息紅利稅、傭金、監管費、過戶費等。其中,股票印花稅與股息紅利稅占了大頭,偏高的股票印花稅會壓制投資者參與市場交易的熱情,在市場處于低迷的環境下,下調或者取消股票印花稅,將會對股票市場起到積極提振的影響作用。
假如A股市場下調了股票印花稅,那么會改變市場的運行趨勢嗎?
實際上,市場趨勢并不容易改變。下調股票印花稅,只是在短時間內提振市場的投資情緒與投資信心,但改變市場運行趨勢,仍然取決于市場環境以及市場估值變化等因素。一旦趨勢得到確認,那么大概率會沿著之前的運行趨勢繼續演繹。但是,下調股票印花稅,可能會明確股市政策底部的信號,并預示著股市拐點的即將出現。
A股市場加快走向國際化,下調或者取消股票印花稅,也是一種發展趨勢了。從提振股市的角度出發,除了下調股票印花稅之外,仍需要有更多配套措施的出臺,以營造出一個穩定投資的市場環境。多年來,投資者不敢大舉投資A股市場,歸根到底還是A股缺乏了長期安心持股的市場氛圍,投資者不愿意把股票資產作為家庭資產配置的重要組成部分。因此,讓投資者安心投資、放心投資,還是需要做好充分的準備工作,讓大家可以通過股市獲得更多的財產性收入。
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