近日，一場在全國范圍內開展的醫療領域反腐風暴備受關注。與過往不同，此次反腐強調“深入開展醫藥行業全領域、全鏈條、全覆蓋的系統治理”，而且各地醫保局還推出獎勵辦法，舉報屬實最高可獲得數十萬元的獎金。

一系列因素的綜合作用下，本就低迷的醫療板塊繼續向下，就連剛剛中報披露兩位數增長的華東醫藥也難逃一劫。華東醫藥的最新財報顯示，2023年上半年，其營收為203.85億元，同比增長12.02%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為14.27億元，同比增長12.24%。然而，從7月底至今，華東醫藥的股價已下跌超17%，并在8月18日創下年內新低。

當然，華東醫藥在資本市場的頹勢不僅是受到大環境的影響。據《國際金融報》報道，近日流傳的一封舉報信中提及了華東醫藥子公司中美華東長期存在“帶金銷售”，強迫醫藥代表違規推廣等違規行為。

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半年報顯示，中美華東報告期內的營收為60.54億元，在華東醫藥總營收的占比將近30%，而其扣非歸母凈利潤為12.26億元，占了華東醫藥扣非凈利潤的85.9%。可以說，中美華東是華東醫藥利潤支柱。

但據該舉報信披露，中美華東生產的新賽斯平、賽福開藥物在醫院銷售的過中長期存在傭金模式。為了增加銷量，中美華東要求員工給醫生灌輸大劑量處方，嚴重增加病人經濟負擔。不僅如此，該舉報信還指出，中美華東強迫員工違規推廣、要求員工強行進入病區辦公區域進行病例收集。且要求員工每月不少于12次夜訪，嚴重影響醫護人員進行正常的工作。

針對這封舉報信，華東醫藥表示舉報內容不實，并要追究造謠者的法律責任。但華東醫藥逐年上漲的產品推廣費用卻是實打實地擺在明面上。華東醫藥前任董事長李邦良曾在接受采訪時表示，華東醫藥從不做廣告。他認為凡靠廣告拉動銷售的產品都不能保持長遠發展，產品在醫生、病人中的口碑才最重要。每當新產品開發出來，會開展對醫生和病人的教育，促進新藥更快地被醫生和病人認可。而所謂對醫生的教育就是指學術推廣。

在2023年半年報中，華東醫藥披露“公司醫藥工業擁有專業化的藥學服務及市場拓展團隊，以臨床價值及學術推廣為核心，推進以綜合性醫院、基層醫療機構、零售及第三終端、互聯網線上相結合的營銷模式，已逐步形成多渠道有效覆蓋的局面，具備良好的競爭優勢。”

事實上，自2010年開始，產品推廣費就成為華東醫藥銷售費用中占比最大的單項。從10年的3.1億元，至2022年的25.82億元，華東醫藥推廣費用在十二年間增長了7.3倍。同時，產品推廣費在總營收中的占比也由最開始的3.5%，飆升至2023年中報的7.4%。

此外，華東醫藥銷售人員的數量從2010年的1161人飆升至2022年的8496人，職工薪酬也成為銷售費用占比第二大的單項。

在8月16日舉行的中期業績交流會上，有機構向華東醫藥提出了反腐疑問，但角度卻比較清奇，“公司對于醫療反腐事件對行業影響的后續推演？”華東醫藥回答道，“醫藥領域反腐有利于推動衛生健康事業長期高質量發展，公司持續推進合規文化和制度建設，始終嚴格遵守法律法規和廉潔自律的要求從事生產及經營活動。公司認為醫藥領域反腐并沒有導致市場和患者的需求下降。”

對于醫療行業來說，反腐是一件長痛不如短痛的喜事，但對于華東醫藥而言，顯然鈍刀割肉的滋味不好受。就資本市場表現來看，機構正在逃離華東醫藥。截至2022年底，共有629只基金持有華東醫藥2.35億股，但到了今年6月30日，僅剩102只基金持有1.58億股華東醫藥。就連堅定持有華東醫藥的頂流基金經理葛蘭也開始大手筆減持，截至今年二季度末，葛蘭管理的中歐醫療健康混合型證券投資基金和中歐醫療創新股票型證券投資基金均位列華東醫藥十大股東，但前者已經連續兩個季度減倉，而后者則在二季度一口氣減持了211.6萬股。

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