開始“穩銀行”了
        
						
        2023-08-23 14:35:47    騰訊網 
        
					
        
					
        
					
        筆者認為，接下來央行會推動銀行成本下降為化解地方債務和支持實體經濟做準備。與之對應的是，存款利率和法定存款準備金會很降低。
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        通常來說，央行把政策利率下調，銀行也會跟著把貸款利率下調，這樣央行的貨幣政策傳導才算有個好的開始。

        【資料圖】
        然而，8月15號央行把MLF利率下調15個基點，市場所有人都認為銀行會順其自然地把貸款利率也下調，甚至會因為最近房地產風險加劇而對5年期LPR超預期下調20個基點。
        可是，銀行卻沒有這么做。
        我認為跟地方債和房地產風險向銀行蔓延侵蝕銀行資產收益有很大的關系。
        據央行二季度貨幣政策執行報告數據顯示銀行利潤在下降。
        2023年第一季度，商業銀行凈利潤為6679億元，同比增長1.3%，增速較上年同期低6.1個百分點；凈息差為1.74%，資產利潤率為0.81%，同比分別下降0.23個和0.08個百分點，單位資產盈利能力降低，利潤增長主要依靠資產規模擴大來‘以量補價’。
        銀行利潤下降的背面本質上是銀行的抗風險能力在變弱。
        要知道，銀行的利潤主要靠放貸吃利息，而在我們的經濟系統中這幾十年來借錢的大頭兒又主要集中在地方（包括國企）和房地產。
        因為疫情這幾年財政支出壓力很大，化債過程時常出現地方與銀行協商降低還款利息、延長還款時間等問題。同時，房地產因為房子不好賣還款也成問題。
        沒辦法，大環境就擺在那里。
        經濟壓力越大，銀行早期的貸款風險本身就會上升，計提的風險準備金就會提高從而擠占銀行放貸能力。同時，為了響應號召支持經濟又不得不降息，導致凈息差不斷收窄。
        這些都在不斷考驗銀行的經營和抗風險能力。
        這次銀行沒有跟隨央行把5年期LPR下調很大概率是考慮自身的風險。
        起碼這件事兒暴露了兩個問題：
        其一，銀行因為自身風險考量已經沒有動力再犧牲自己的利益而降息；
        其二，央行因為銀行利潤問題，貨幣政策傳導會變得更加不順暢。
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        怎么辦？
        當前的經濟又離不開銀行的支持。
        一方面上，上周五三部門電視會議高層剛剛發話要銀行多放貸款，另一方面，7月24號的ZZJ會議提出的一攬子化債政策也需要銀行配合。
        只有降銀行成本這一條路！
        把銀行成本降低了，央行貨幣政策傳導的關鍵一環才能被疏通，銀行才能順應市場（或者說央行）的要求不那么保守的降息以支持實體經濟。
        8月17號，央行二季度貨幣政策執行報告專欄1里專門提到要確保銀行合理利潤才能更好支持實體經濟的觀點。
        這說明央行也認為應當穩住銀行利潤、穩住銀行風險。
        鑒于央行剛剛表態要優化房地產行業的信貸政策，同時協調財政支持以解決地方債務問題，所以筆者認為，接下來央行很有可能會允許銀行進一步降低存款利率，同時為了配合地方化債也會通過降準為銀行釋放更多的低成本資金。
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        然而，這能把銀行穩住嗎？
        我認為很難，起碼風險還會再暴露一段時間。
        理由有二：
        其一，現在“保經濟增長”與“化風險”之間，政策依然偏向于去杠桿、化風險，特別是地方債和最近碧桂園違約事件引發的樓市。
        這就注定在經濟遇冷的時候地方騰不出手通過投資支持經濟，也注定會讓市場的貨幣滯留在地方滿足還債需求。同時，房地產風險暴露卻不降價也在進一步傷害居民的購房需求。
        可以說，以前推動經濟增長的兩大動力在政策實質上收緊的情況下基本熄火。
        雖然短時間央行可以通過降成本緩解銀行壓力，但是只要經濟不盡快往復蘇的方向跑，銀行手里的貸款始終都存在損失的風險。
        最近的股市就很能說明問題。
        其二，也是最根本的，銀行特有的性質讓它始終很難市場化，畢竟時不常穩經濟的任務一定會讓銀行手里的資產存在“雜質”，抗風險能力越來越低。
        7月初的時候，高盛曾下調國內銀行股評級，其根本原因就是他們認為地方債風險會侵蝕銀行利潤。
        雖然報告說的很夸張，但是根本的落腳點并沒有什么問題。
        最新的小作文傳言，央?將設?應急流動性?融?具，通過這??具由銀行向地?城投提供長期的低利率貸款，這導致最近的城投債又火（活）了。
        這本身就是貸款利率與風險嚴重不匹配的具體表現。
        不光地方債，連信用貸、經營貸都比有房子的抵押貸款利率便宜，給貧困地區的產業和個人貸款就更便宜了......
        沒辦法，政策要求！
        權利跟市場擰成了一股繩，銀行系統沒風險才怪。
        總之，筆者認為這次降息把銀行的風險承受能力也試探出來了，接下來央行大概率會著手穩銀行。
        然而，只要“緊”的狀態還在，風險就還會繼續暴露，就還會倒逼高層繼續釋放“利好”，直到把掐著脖子的手松開為止......
        事實上，現在觀察中國經濟只有兩個視角，一個是地方債一個是房地產，地方債化債結束、樓市企穩經濟才能從束縛中解脫。
        為此，給大家準備兩份資料：
        1）《碧桂園的困境是否會拖累中國樓市？》
        回答了碧桂園事件會對咱們樓市產生什么影響又會帶來什么傳染風險；
        2）《中國化解地方國企債務風險有哪些選項？》
        回答了地方國企債務風險都有哪些，對于地方及銀行系統會產生什么影響。
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