經濟觀察報 記者 萬敏 ?七日年化收益率2.3%，隨時可贖回秒到賬，理財賬戶內資金可直接用于消費……種種優勢下，銀行的“活錢理財”產品在銀行理財市場整體暗淡的背景下，成為那顆閃亮的星。

近日，這類產品的風險受到關注，市場有傳聞稱監管窗口指導，提及“貨幣零錢組合”這一類產品，指出這一類產品投向5-80只理財產品或貨幣基金，規避了單只現金管理類產品每天1萬元的快速贖回上限，蘊藏流動性風險，加劇了金融市場風險。

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“目前還沒有收到正式的監管文件，”一位股份行理財子公司人士告訴記者，最近已經關注到輿論對銀行這些產品的討論，但在沒有收到監管文件之前，暫時不會對產品進行調整或下架處理。

“活錢理財”崛起

據不完全統計，招商銀行的“朝朝寶”、郵儲銀行的“開薪寶”、工商銀行的“天天盈”、建設銀行的“建信寶”、杭州銀行的“幸福99金錢包”、寧波銀行的“理財寶”等……至少有十幾家銀行發行了類似的活錢理財產品。

其中，零售之王招商銀行是最先找到風口的銀行。2020年，招商銀行推出“朝朝寶”，朝朝寶由5只代銷理財產品（招銀理財聚寶盆1-5號）組成，合計轉入月上限為5萬元，當時的平均七日年化收益率可以達到3%以上，高于其他同類理財產品。同時憑借“高收益”“高流動性”“靈活支取”三大亮點使其一推出就備受關注。據招商銀行方面公布的數據，用時9個月，朝朝寶實現累計申購客戶數突破1000萬戶，產品余額突破1000億元。

與以往此類活期理財產品不同的是，一些零錢理財產品可以與多種支付工具綁定，隨時用于轉賬、取現、POS消費、生活繳費、信用卡還款等。

現在，此類產品經過行業不斷迭代，顯得更加智能。如工商銀行的“天天盈”，關聯10只貨幣基金，每天每只貨幣基金提供1萬塊的快贖額度。申購智能分配，按照關聯貨幣基金最新七日年化收益率從高到低依次買入一萬，贖回時，則按照貨基七日年化收益率從低到高依次贖回。“零錢理財這類產品，年輕人比較喜歡，可能他們對定期儲蓄的耐心是有限的，這些產品收益不錯，也比較靈活。”北京地區一家工商銀行網點的理財經理對記者表示，年輕人大部分都習慣在APP上操作，看收益數據也很直觀，“零錢理財”挺受歡迎。

據普益標準統計，7月份全市場共發行了59款零錢理財類產品（包含總份額產品），較去年同期增長883.33%，增長近9倍。

以上述招商銀行和工商銀行的產品為例，這類零錢理財產品的組合，有的是數只現金管理理財，有的是數只貨幣基金。根據監管要求，這兩類產品的單日快贖限額都是一萬元。

2021年5月，中國央行、原銀保監會發布《關于規范現金管理類理財產品管理有關事項的通知》，每只現金管理類產品的快贖額度上限為1萬元。在更早的2018年，中國證監會與中國央行聯合發布《關于進一步規范貨幣市場基金互聯網銷售、贖回相關服務的指導意見》（下稱《指導意見》），對“T+0贖回提現”實施限額管理。對單個投資者持有的單只貨幣市場基金，設定在單一基金銷售機構單日不高于1萬元”。

那么，對于銀行“零錢理財”中，每只產品可單日快贖1萬元，多只產品合計的快贖限額已超過1萬元的做法，是在監管紅線上的試探嗎？

“快贖”合規隱憂

例如招商銀行除了朝朝寶外，還有以貨基為組合的“朝朝盈”。2023年3月，招商銀行通過其App社區官方號“招財”宣布，該行“朝朝盈2號”產品計劃于2023年3月30日新納入10只貨幣基金產品，該產品單日最高快贖額度由70萬元變為80萬元。

此外，興業銀行“天天盈”對接60只貨幣基金，平安銀行“閑錢寶”對接80只貨幣基金。

上述股份行理財子公司人士認為，銀行的活錢理財產品與之前的互聯網違規“代銷”是不一樣的，也符合監管對贖回的限額要求。

在發布《指導意見》時，證監會和央行的相關負責人指出，“基于互聯網平臺的基金銷售活動注重對投資者體驗的極致追求，投資者通過一鍵式操作同時實現各種功能，前端投資體驗便捷，后端業務鏈條復雜，參與機構角色多重，導致投資者難以對服務主體、服務內容進行有效辨別。”

主要問題出在資金“墊付”上，當總體墊資規模過大時或將引起風險的蔓延。證監會和央行的相關負責人當時表示，“T+0贖回提現”非法定義務，是在基金普通贖回業務之外，基金管理人、基金銷售機構開展的允許投資者在提交貨幣市場基金贖回申請當日即可在一定額度內取得贖回款項的增值服務。此前，該業務主要由基金管理人、基金銷售機構或支付機構通過自有資金或銀行授信資金先行給投資者墊付贖回款，之后再由墊支機構獲取贖回款和相關收益。

那么，銀行的此類活錢理財產品是否也涉及到“墊資”？記者在一份《建信基金管理有限責任公司關于在招商銀行“朝朝盈 2號”平臺開通建信現金添利貨幣市場基金》的公告中發現，關于“快贖”業務的解釋稱，“快速贖回業務是指根據投資者與招商銀行簽署的貨幣基金快速贖回業務總體合作協議相關約定,由招商銀行為投資者提供流動性支持的增值服務。投資者通過招商銀行‘朝朝盈 2號’平臺提交快速贖回申請,由華夏銀行實時向投資者銀行賬戶墊付該筆快速贖回申請對應的金額。”

上述股份行理財子公司人士則認為，活錢理財組合里產品的快贖和支付功能里也會有墊資，但是由于對應的是不同的貨基、現金管理，不同的資管機構，而且也有限額，應該說遇到集中、大量的快贖的概率還是比較低的。

8月4日，銀行業理財登記托管中心發布數據顯示，截至2023年6月末，銀行理財市場存續規模25.34萬億元，同期，公募基金規模為27.69萬億元，規模首次超過銀行理財。

經歷了“打破剛兌”、“凈值化”的陣痛期，銀行理財需要的是打造與公募基金等其他投資相比具有競爭力的產品。招商證券在《銀行業理財公司產品專題分析》中指出，活期存款利率下調，利好現金管理類理財和貨幣基金。從長遠來看，銀行理財還需要打造長期的產品能力。招商證券認為，長期限定期存款利率持續下行，地產大時代結束后，客戶能持有產品的時間能夠大幅拉長。理財公司與代銷銀行應攜手推動中長期限理財產品銷售，給客戶創造更好的回報。

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